医疗器械板块正处于"黎明前的蓄势阶段"

① 政策出清进入尾声，边际影响递减。 过去几年压制板块的核心因素（耗材集采、DRG控费、医疗反腐）正在逐步消化。高值耗材集采覆盖率已从2024年的48%提升至2026年预计的61%，集采接近尾声且规则趋于缓和，第六批高耗国采规则已开始响应国家"反内卷"号召，政策最悲观的阶段已经过去。

② 业绩拐点信号明确，复苏趋势初现。 26Q1 医疗器械板块公司盈利水平开始回暖，同比增长4.78%，其中医疗设备板块公司平均营收7.47 亿元，同比增长5.23%；医疗耗材板块公司平均营收4.50 亿元，同比增长6.44%。"业绩底"的轮廓，正在逐渐变得清晰。

③ 多重产业催化密集落地，打开成长空间。《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》已于5月1日正式施行，政策环境正从“控费压制”转向“创新激励”。此外，手术机器人国家级收费框架正式建立，湖南、广东率先落地分级收费标准；脑机接口被纳入优先审批范围，上海率先将其纳入商业补充医疗保险（沪惠保）报销范畴，器械创新的"政策-审批-支付"全链条正在加速贯通，打开市场空间。

展望后市：

中长期景气逻辑坚实，国产龙头出海加速——2025年A股医疗器械重点公司海外收入超703亿元，同比增长47%。创新器械获批数量持续增长。从"进口替代"到"全球竞争"，中国医疗器械或正站在新一轮增长周期的起点。

医疗器械ETF易方达（159051），跟踪中证全指医疗器械指数，横跨医疗设备、高值耗材、体外诊断等全产业链，一键布局A股医疗器械核心龙头，捕捉器械板块景气反转及出海成长性机遇。

内容来源：有连云