2026年8月11日，中国现代牧业控股有限公司（现代牧业，1117.HK）及其一致行动人Start Great（中国蒙牛旗下公司）宣布，顺利完成对中国圣牧有机奶业有限公司（中国圣牧，1432.HK）的强制有条件现金要约收购。

其中，要约接纳于8月3日下午4时截止，当日统计有效接纳43.80亿股，连同原持股份，现代牧业及其一致行动人合计持股达83.52%，实现绝对控股，蒙牛体系的上游资源整合在加速；公司于8月4日联合公告宣布完成交割、进入整合阶段；8月11日，交易的独家财务顾问中信证券对外发布"交易顺利完成"通告。

本轮并购始于2025年10月底。彼时，现代牧业以3752万港元购入中国圣牧1.072亿股（占已发行股本1.28%），蒙牛全资子公司Start Great同步将所持约24.90%股份的表决权委托现代牧业代为行使。两者叠加后，现代牧业及其一致行动人的总投票权由29.99%跃升至31.26%，突破港股市场30%的全面要约收购红线，从而启动强制现金要约程序。

最终现代牧业以每股0.35港元推进现金要约，总价约20.16亿港元。要约于8月3日下午四时截止，共收到约43.80亿股有效接纳（约占全部已发行股份52.25%），连同原持股份，合计持股升至83.52%。

值得关注的是，要约完成后中国圣牧公众持股量降至约12.87%，低于联交所上市规则25%的最低要求。现代牧业表示将尽快采取措施恢复公众持股量。

从交易属性看，这并非跨界扩张，而是蒙牛体系内部的优质资源重构。现代牧业主打规模化、标准化常规原奶，是大众乳制品的原料供给底座；中国圣牧则手握内蒙古巴彦淖尔稀缺沙漠有机牧场，是国内最大的有机原奶企业之一，在"沙漠有机循环"、低碳智能养殖方面具备差异化优势。

截至2025年末，现代牧业总资产365.78亿元、中国圣牧79.73亿元，账面资产合计约445.5亿元，成为近年国内乳业上游规模最大的资产整合案例之一。现代牧业预计2026年上半年税前利润不低于0.43亿元，而去年同期税前大额亏损9.72亿元。扭亏为盈释放上游牧场的复苏信号。

来源：活报告公众号