8月20日，全球碳化硅衬底龙头天岳先进A、H股同步承压走弱，场内资金博弈加剧。截至发稿，港股天岳先进（02631.HK）下跌4.95%，报71港元/股；A股天岳先进（688234.SH）下跌3.93%，报108.2元/股。

消息面上，8月19日，天岳先进晒出2026年中期成绩单。上半年公司营收增长，利润层面由盈转亏；不过二季度营收创历史新高，且实现单季度盈利，市场将此视作行业周期底部出现经营拐点的信号，但也对扩产资本开支、行业价格竞争保持高度警惕。

此外，天岳先进本次不进行中期分红，一定程度上弱化了投资者回报预期，进一步影响市场情绪。

具体来看财报数据，2026年上半年，天岳先进营收9.14亿元（单位人民币，下同），同比增长15.10%；归母净亏损5861.66万元，而去年同期归母净利润为1088.02万元，由盈转亏；扣非归母净亏损8733.84万元，亏损进一步扩大；综合毛利率22.86%，同比提升5.78个百分点。

单季度看，天岳先进第二季度单季营收5.48亿元，创单季历史新高，同比增长42.06%，环比增长49.97%；归母净利润189.30万元，环比实现扭亏。

收入增长来自销量与产品结构双向拉动。销量层面，下游新能源车高压平台、储能、工业电源需求回暖，碳化硅衬底整体出货规模稳步上行，同时下游需求回暖推动产品价格逐步企稳。产品结构端，高附加值8英寸导电型衬底放量，收入占比已经超过50%，大尺寸占比抬升带动产品均价上行，成为拉动营收与毛利率上行的核心动力。

利润端，上半年整体由盈转亏，主要受大额外币汇兑损失、资产及信用减值计提拖累；同时公司持续推进产能扩建、12英寸产品研发，设备折旧、研发费用持续增加进一步压制利润，最终造成经营活动现金流阶段性转负。

作为国内第三代半导体碳化硅衬底龙头企业，天岳先进聚焦碳化硅单晶衬底研发、生产与销售，覆盖导电型、半绝缘型两大品类，产品应用于新能源汽车、储能、工业电源、射频通信、AR光学等赛道，客户覆盖海内外多家头部功率半导体厂商，是碳化硅上游国产替代的核心标的。目前，公司已经形成“6英寸稳定供货、8英寸加快放量、12英寸持续突破”完整产品梯队。

当前，市场关注点正从“份额优势能否兑现业绩”转向“规模效应能否持续释放、盈利修复是否具备可持续性”。上半年业绩验证了8英寸大尺寸化的成长逻辑，二季度单季环比扭亏也带来积极信号，但汇兑扰动、行业供给扩张的压力仍客观存在，A、H股同步下跌也反映出市场对半年度亏损的担忧。

有观点指出，全球碳化硅行业多家厂商扩产，未来存在产品价格竞争压力；海外业务占比高，汇率波动会显著扰动账面利润；下游新能源汽车、光伏若景气下行，会直接影响衬底采购需求；同时扩产背景下良率爬坡、存货应收账款抬升，均带来经营不确定性。后续需要持续跟踪8英寸放量节奏、毛利率走势、经营现金流改善情况，评判企业中长期成长成色。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，天岳先进具备硬科技半导体材料赛道参评的特色优势，作为国内碳化硅衬底龙头，公司8英寸导电衬底大尺寸产品市占率位居全球第一梯队，深度受益第三代半导体国产替代浪潮，契合港股100强对硬核科技企业技术实力、全球市场竞争力的评估标准，有望进入相关榜单候选名单，但盈利尚未完全稳固会对综合评分形成一定制约。