• 前8月港股IPO共103只，募资3424亿港元，同比增1.5倍；A+H股占七成，百亿级大额IPO集中，8月淡季发行放缓，港美A三地募资规模均有较大升幅。
• 基石投资达1407亿港元，占募资总额41%，参与家数激增；公开认购近1700万人次，平均超购2230倍；国配超10倍新股占近半数，机构与散户热情仍然较高。
• 下半年港股破发潮显现，7、8月破发率上升，打新理论收益停滞；相比之下A股却频现“单签收益十万+”的新股。

一、年内募资额增长1.5倍

2026年前8月，港股市场合计103只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板），同比增长83.9%；合计募资约3424亿港元，同比增长153.5%。在经历7月份的大规模发行后，8月份淡季港股IPO相对冷清。

同期，美股市场合计105只新股IPO上市，同比下降30.9%；合计募资约1501亿美元，同比增长542.8%。美股IPO同样在7月份暴增之后有明显回落，但未来几个月仍是IPO繁忙期，Anthropic等巨头都将在9月份之后登场。

A股市场合计102只新股IPO上市，同比增长52.2%；合计募资约1903亿人民币，同比增长190%。A股IPO发行持续走强，长鑫科技、宇树科技、华润新能源等明星项目相继上市，燧原科技、长江存储等硬科技企业也上市在即。

2026年前8月，33只A+H上市合计募资约2402亿港元，占同期港股IPO募资额的70.2%，占据绝对主导；15只18C上市合计募资约314亿港元，占比9.2%；10只18A上市合计募资约118亿港元，占比3.4%。

按募资规模看，年内港股IPO中，100亿及以上的有5宗、50~100亿的有15宗、10~50亿的有47宗，10亿以下的有36宗。年内港股IPO募资TOP10被A+H股全部包揽，TOP20中亦占去3/4。

二、基石投资规模破1400亿

2026年前8月，港股IPO新股中有85只引入了基石投资者，基石引入比例达82.5%，是护航IPO新股发行的重要力量。

年内参与认购的基石投资者累计达902家（未去重），同比增长超过260%；基石投资总额达1407亿港元，同比增长超过160%，并占全部IPO募资总额的41.1%。

其中，基石投资规模最大的公司包括中际旭创、立讯精密、胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料等，基石投资占比最大的公司包括智谱、曦智科技-P、MINIMAX-W、剂泰科技-P、壁仞科技等。

公开认购方面，前8月港股IPO公开认购累计近1700万人次，平均每只新股的公开认购人数约16.5万人，公开认购倍数平均达约2230倍。其中，翼菲智能获公开超购1.48万倍，为港股历史“超购王”。

国配认购方面，前8月国配认购倍数超10倍的新股共计47只，占全部IPO新股的45.6%。其中，曦智科技-P获近54倍国配认购，创近6年港股新股记录。

三、新股IPO行情转冷、审核加强

自6月份密集发行后，下半年港股新股市场转冷，破发情况开始明显走高。具体表现看，上半年IPO新股首日破发仅有9单，破发率10.7%；7、8月份则19单里有10单破发，使得年内新股破发率由此升至18.4%。

• 暗盘表现：83涨19跌1平，平均涨幅约56.84%；
• 首日表现：78涨19跌6平，平均涨幅约54.84%；
• 累计表现：59涨44跌，平均涨幅约72.30%。

从9月1日新上市的希音-W(0625.HK)、梅卡曼德机器人(9615.HK)上也不难感受到这股寒意：两者暗盘及首日双双“潜水”，即便有绿鞋也难以护盘，新股破发潮似乎正悄然袭来。

与此同时，据LiveReport大数据统计，按照每只新股中一手申购、上市首日开盘即卖出的策略，年内港股打新账面收益（不计手续费）理论收益维持约29万港元，累计收益率约41.8%。

自7月份起，策略理论收益便开始止步不前，这表明在此期间打新几乎难以获得有效收益，若加上资金成本、手续费等因素，甚至还会亏钱。

相比之下，A股近期赚钱效应显著，长鑫科技(688825.SH)首日大涨4.6倍，单签可赚约2万人民币；宇树科技-W(688836.SH)更夸张，首日单签最高赚超47万元人民币；频准激光(688826.SH)上市首日单签最高赚超55万元人民币。

值得注意的是，香港IPO排队仍然拥堵，530家公司还在排队上市，另已有近200家暂时“无缘”。

据港交所数据，2026年前8月，已获上市委员会批准、待上市申请共20宗，正在处理的上市申请共510宗，两者合计仍有530家公司排队香港上市。而申请过期、被拒、被发回和自行撤回的则达到197宗。

由于上市申请整体数量近期显著上升，联交所为了继续妥善履行监管职责并维持市场质素，并考虑到个别申请材料的质素以及其所涉及的复杂性或监管问题，对部分审核的回应意见和处理时间稍有延长。

这表明，面对积压的递表和部分质量不佳的项目，交易所正有意加强审核——大门开始略有收紧，“过关”已不像之前那么快速！

来源：活报告公众号