【财华社讯】9月9日，香港交易所发布《股权资本市场系列：香港再融资市场表现活跃》。上市锣声标志企业正式进入香港资本市场，但集资并不止于上市。

上市后再融资让企业及股东可再次透过公开市场筹集资金，包括在一级市场增发新股，以及由现有股东在二级市场出售持股。

香港市场流动性充裕、投资者基础多元，交易流程高效，有助发行人迅速向广泛投资者大规模集资。据Dealogic资料显示，2026年上半年香港上市后再融资总额达379亿美元，按年增长17.7%。

大型个别交易的规模亦印证了这一趋势：2026年上半年，香港录得共有11宗规模逾10亿美元的上市后再融资交易，数目较2025年同期增加逾两倍。

然而，市场活力不仅体现在融资规模，也反映于其广泛的行业覆盖、多元的融资结构，以及新上市公司积极进行再融资，显示香港市场持续深化。

再融资活动行业分布广泛

从产能扩张到技术创新，再到推动科研成果落地，香港上市后再融资市场正持续支持更多不同行业的发展需求。

其中，工业板块占2026年上半年再融资总额的48%，在上半年十大交易中占六宗，包括宁德时代50亿美元的新股配售，以及紫金矿业和中国宏桥各约15亿美元的可换股债券发行。

这些交易涵盖电池、基本金属、贵金属及铝业等领域，反映电动车、先进制造及其他新兴产业快速发展所带来的庞大资金需求。

此外，TMT企业亦透过在一级市场发行新股和在二级市场出售股份，贡献了23%的再融资额。而医疗保健企业则占再融资总额的12%，此板块的31宗再融资交易中有15宗来自18A章发行人。

踏入2026年下半年，上市后再融资活动的行业分布出现转变，多宗大型交易均来自TMT行业。

2026年7月，智谱、MiniMax和天数智芯这三家年初才上市的人工智能企业，先后透过配售新股或组合式融资再度于香港市场筹集资金。一个多月后，阿里巴巴也进行了800亿港元的股份配售，成为截至2026年8月底全球第三大上市后再融资交易，并将配售所得款项净额全数用于发展人工智能技术。

效率更高，融资更灵活

再融资活动蓬勃，主要受惠交易执行更高效、港元及人民币融资成本更具竞争力，以及全球多元投资者的强劲需求所推动。

除了执行效率持续提升之外，发行人在融资工具、货币选择和分销安排方面亦更趋多元化。

2026年上半年，股票挂钩产品发行额创183亿美元新高，占期内上市后再融资总额近一半。产品年期较短，加上港元及人民币融资成本更具吸引力，持续推动市场需求。

越来越多发行人采用发行股票及股票挂钩产品相结合的集资方式，在拓宽投资者基础的同时，有效控制融资成本并防止潜在的股权摊薄。五矿资源于2026年6月完成的16亿美元新股和可转换债券的发行，正是这种灵活融资策略的例证之一。

分销模式亦持续演变，更多香港发行人的大型交易在定价时不设美国发售部分。2026年上半年，仅面向Reg S投资者的可转换债券交易达24宗，按年增长60%。

这些交易的目标群体是美国以外的投资者，反映了香港、亚洲和其他国际市场的需求强劲。

支持企业全周期融资

香港交易所数据显示，2026年上半年香港现货市场平均每日成交金额达2,830亿港元，按年增长17.8%，较2024年增加逾一倍。

合资格上市公司获纳入沪深港通后，可接触更多中国内地投资者，提升上市后流动性，为日后再融资奠定基础。

新股上市后的强劲表现亦提供支持。2026年上半年在港上市的新股中，近九成首日录得升幅，上市一个月后的平均回报率达46%。

充裕的流动性与强劲的上市后表现，进一步巩固香港作为集资平台的吸引力。无论是发展人工智能，还是推进下一阶段临床研发，企业的再融资步伐正加快，融资规模亦持续扩大。

对寻求业务增长的企业及支持其长远发展的投资者而言，香港持续发挥连接资本与增长机遇的关键作用。