【财华社讯】9月10日，道富市场公布道富机构投资者指标。道富机构投资者风险偏好指标由7月的0.18回升至8月的0.36。这是2026年以来第三高水平，也是连续第五个月维持正值，表明经历上个月风险资产配置意愿有所放缓后，机构投资者在8月继续增配风险资产。

尽管风险偏好指标走强，但从跨资产配置情况来看，机构投资者的现金持仓仍在持续上升，资金主要来自固定收益资产。其在7月大幅增配股票配置，8月小幅下降约13个基点，但股票配置占比仍维持在57.4%，接近过去25年来的高位水平。固定收益资产配置占比为24.9%，现金配置占比升至17.6%。8月市场特征可概括为：在维持较高股票仓位的同时，资金继续从固定收益资产转向现金。

道富市场亚太区宏观策略主管Dwyfor Evans评论：

8月机构投资者风险偏好较7月的温和水平有所回升。投资者对风险资产的需求依然表现出较强韧性，风险偏好指标已连续五个月保持正值。尽管当月投资组合中的股票配置权重仅小幅回落，但整体仍接近过去25年来的高位。本月最显著的资产配置变化体现在资金从固定收益资产流向现金。投资者对通胀前景、财政政策以及期限溢价上升的担忧，削弱了其对债券市场的信心。到8月底，股票配置相较债券高出32.5%，显著高于20%的长期均值，并且达到自2008年全球金融危机前夕以来的最高水准，这一点值得关注。

股票配置整体保持韧性，主要受企业盈利持续强劲增长支撑。历史经验显示，企业盈利增长与投资者股票配置比例高度相关。然而，整体数据掩盖了资产类别内部明显的资金流向与持仓差异。从行业层面看，月末资金再度流向信息技术板块，而几乎所有其他行业均出现资金流出。与此同时，投资者对信息技术板块的超配程度依然处于极高水平，其他多数行业则维持低配。从区域层面看，资金继续流入美国和新兴市场。其中，新兴市场资金流入主要集中于亚洲科技占比较高的市场，呈现明显的选择性特征；但从整体持仓角度来看，机构投资者对新兴市场仍保持显著低配状态。

宏观环境风险仍是投资者保持谨慎和资产配置分化的重要原因，并再度引发市场对固定收益资产的担忧。中东局势再度紧张，推动全球能源价格反弹，为通胀目标带来新的风险。油价较7月初上涨20%，道富PriceStats资料显示整体通胀压力再度抬头。就联储局政策目标而言，劳动力市场资料依旧强劲，市场对于进一步加息的预期持续升温。财政政策前景的不确定性反映在期限溢价上升之中，并对收益率尤其是长期收益率形成上行压力，削弱了投资者对久期资产的配置意愿。目前最值得重点的是，收益率上行目前尚未对股票市场需求造成明显冲击，但资金从固定收益资产转向现金的趋势仍值得保持警惕。

外汇市场方面，市场信号依旧指向持续抛售美元，即便市场已积累大量看空美元仓位。投资者仍偏好风险资产、套息交易以及新兴市场货币。新兴市场外汇的仓位指标集中于名义收益率较高的货币，或是依托科技与出口结构性增长逻辑的币种。在G10货币中，尽管机构投资者对日元的配置已处于显著低配水准，但其对日元的需求仍进一步走弱，反映出投资者更倾向于在商品相关的货币中寻找配置机会。

因此，8月整体风险环境依然保持强劲，但市场内部呈现出更为复杂和细致的结构性特征。资金流向与仓位元指标显示，市场延续风险偏好导向的资产轮动态势，投资者青睐周期资产、新兴市场、利差交易以及部分人工智能相关市场，同时削减部分防御类资产与传统久期资产的敞口。资金持续撤出久期资产，仍是拖累固定收益市场整体资金流向的重要因素。