9月28日，蔚来‑SW（09866.HK）股价走高，截至发稿，涨幅为1.5%，报28.48港元/股。

消息面上，蔚来正式官宣，与吉利达成充换电领域全面战略合作，双方以交叉入股形式，在换电、充电业务上实现资本、技术、网络的深度绑定，成为国内新能源补能行业里程碑式事件。

根据协议，换电业务板块，吉利以旗下易易互联100%股权加6.4亿元现金入股蔚来能源。交易完成后，吉利持有蔚来能源30%股权，蔚来维持63.6%控股权；易易互联营运车辆换电业务并入蔚来能源，双方共建统一C端换电技术标准，吉利后续将开发面向个人消费者的换电车型，由蔚来能源提供换电服务。

充电板块，蔚来现金入股吉利浩瀚能源，取得10%股权，双方充电网络资源全面互联互通，提升整体补能网络覆盖与运营效率。按照规划，蔚来能源目标至2030年累计建成1万座换电站，推动换电基础设施规模化发展。

从基本面来看，2026年上半年，蔚来实现营收576.7亿元，同比增长85.8%；归母净亏损12.18亿元，亏损同比大幅收窄89.9%。

换电是蔚来核心护城河，但前期自建网络资本开支巨大，一直是市场主要关注点。本次引入吉利的资产与资金，能够分摊换电站建设投入，同时外部车型接入可以提升换电站利用率，有望改善能源业务的长期盈利预期。

不过市场仍存有分歧。本次合作属于中长期战略布局，短期难以直接兑现利润；后续还需要看吉利换电车型落地节奏、跨品牌换电的实际运营效率。新能源汽车行业价格竞争激烈，整车销售端的压力依旧客观存在。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选筹备工作正稳步推进。蔚来作为港股新势力整车龙头，在换电基础设施领域拥有显著先发优势，营收规模体量突出；但整车行业竞争白热化，补能业务回报周期长，业绩仍处于扭亏攻坚阶段，相关因素将对榜单综合评分带来影响。后续，投资者需要重点跟踪合作项目落地进度、换电站利用率提升以及整车交付表现。