核心通胀
【大行报告】DWS市场评论：7月FOMC会议前瞻 联储局料维持利率不变 惟内部分歧浮现
【财华社讯】DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann就7月FOMC会议发表的前瞻评论。从数据层面来看，联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议没有理由改变政策利率。受惠于能源价格回落及关税影响消退，近期通胀已有所降温，而就业市场亦未有释放薪资上涨讯号。然而，通胀仍高于联储局目标水平，而进一步舒缓通胀的假设条件正面临新一轮阻力。在短暂平静过后，市场再度聚焦能源价格及关税上行风险。关税方面，面对最高法院的裁决，我们预期当局将会“拨乱返正”，在限期前调整若干关税的法律基础；虽然此举或带来不确定性，但平均关税率应不会超越此前的高位，换言之关税因素对通胀或仍具降温作用。油价问题则较为复杂，近期价格急升令人联想起美伊首阶段冲突的波动。因此，核心通胀受到的次轮效应风险肯定未有下降。未来数月通胀数据所呈现的降温效果，亦可能较偏鸽派的6月报告逊色。我们维持原有观点：加息无助化解海外石油供应瓶颈，反而会对本土实体经济构成压力。正如联储局主席沃什亦指出，目前高息环境的负面经济影响已在一定程度上显现。
【东南亚研究】市场关注沃什首秀，亚太央行强化资本管控--香港金融市场周报(20260608-0612 )
宏观形势：美国整体通胀5月创三年来新高，但核心通胀环比低于预期，短期缓解加息迫切性，市场仍维持年内加息的预期。
【大行报告】富达国际：股市持续在不确定中上升
【财华社讯】6月2日，富达国际投资总监评论本周市场走势。随着夏季来临，年中市场交投转趋平淡，本周投资者可关注的经济数据及企业消息相对有限。即使中东局势仍然备受关注，但目前未见局势有明显升温，双方均未有进一步行动。在缺乏重大新消息的情况下，投资者继续依赖市场主导的人工智能主题。上周全球股市录得连续第九周上升，为自2023年以来最佳表现。近期数据显示，美国劳动市场仍具韧性，未受中东局势显著影响，惟油价急升已增加企业及家庭成本。市场预期5月份新增就业人数约为86,000人，低于4月的115,000人但仍属稳健；失业率预计维持在4.3%。目前期货市场显示，今年底前美国加息机会约为五成。若就业数据强于预期，或减低联储局在11月中期选举前减息的空间。欧洲方面，市场同样关注通胀数据。欧洲央行下次议息会议预期将进行近三年来首次加息，因通胀持续高于2%目标。市场预计欧洲通胀将连续第四个月上升至3.3%；核心通胀(剔除食品及能源)预期升至2.4%。欧洲对能源价格尤其敏感，而通胀压力已逐步扩散至其他经济领域。市场普遍预期，欧洲央行将于6月11日加息0.25厘至2.25%，并可能在今年稍后时间再次加息。
东南亚研究 | 明年起港交所执行公众持股量新规——香港金融市场周报（20251215-1219）
宏观形势：美国11月失业率创2021年9月来的新高，11月整体和核心通胀双双超预期降温，特朗普或将在未来几周公布下一任联储候选人提名。
东南亚研究丨下周关注中美元首会晤和美联储可能的缩表政策调整——香港金融市场周报（20251020-1024）
宏观形势：美国9月通胀不及预期(核心通胀环比0.2%,预期0.3%)，市场对下周降息已经完全定价。中国内地第三季度同比4.8%，只要第四季度增速4.5%即可完成全年增长目标。中国香港经季调后7-9月失业率升至3.9%，创2022年8月以来的新高。
东南亚研究丨HIBOR大幅回落——香港金融市场周报（20250901-0905）
宏观形势：美国8月非农就业再次超预期降温，市场提高对美联储降息幅度的预期。受能源价格反弹影响，欧元区8月整体通胀小幅上升0.1个百分点至2.1%，核心通胀稳定在2.3%。
【大行报告】新加坡银行：美国就业数据强劲 联储局最后一次减息
【财华社讯】1月13日，新加坡银行发布《美国就业数据强劲 联储局最后一次减息》研究报告，新加坡银行首席经济师莫曼苏认为：12月的就业数据远超预期。非农就业人数增加25.6万人，远高于市场预期的16.5万人。失业率从4.2%下降至4.1%，平均时薪上升0.3%，保持稳健。非农就业数据显示，美国在2025年继续朝着“软着陆”方向发展，而非陷入经济衰退。预料本周公布的十二月消费者物价指数(CPI)将显示核心通胀仍维持在3.3%，远高于联储局的2%目标。我们仍然认为联储局的宽松周期已接近尾声，现预计2025年上半年仅会再减息一次(25个基点)，使联邦基金利率维持在4至4.25厘，直至2025年底。因此，我们对长期债券保持谨慎，维持今年十年期美国国债收益率将达到5厘的预测，并继续看好美元。
【中金公司】美国通胀数据未能有效缓解市场担忧
隔夜美股市场的焦点在4月份通胀数据上，通胀数据虽然回落但由于回落幅度低于预期（8.3% vs.上个月的8.5%，预期8.1%）、且核心通胀环比回升超预期（0.6% vs. 上个月0.3%，预期0.4%），因此作为我们此前一直提示的紧缩、通胀和增长“不可能三角”里的第二个验证点，降的不够多不够快，未能有效的打消市场在通胀上的担忧。
加拿大通胀升4.1% 创18年高
加拿大统计局公布，8月通胀率为4.1%，是2003年3月以来最高水平，高于市场预期的3.9%。核心通胀按年升1.8%，高于7月的1.7%升幅。
欧洲央行：核心通胀升才收紧政策
欧洲央行管理委员会成员施纳贝尔(Isabel Schnabel)表示，在调整其前景预测和收紧政策之前，欧洲央行需要看到核心通胀上升。
