广发宏观联席首席分析师张静静发布报告指，近期拜登政府的一系列动作似乎都在瞄准一个主题：打压通胀预期。Q2美国开始积极改善与欧盟及中国的贸易关系：降低关税可以缓解输入型通胀压力。此外拜登政府或急于解除对伊制裁：解除对伊制裁有望令伊朗全面恢复原油供给并缓解国际油价上行压力。拜登似乎有意推迟基建落地并压低基建规模：铜等大宗商品对美国基建极其敏感，推迟基建落地并压缩基建规模或许也是试图暂时打压相关商品价格。

拜登打压通胀(预期)其实是“水能载舟，亦能覆舟”的逻辑。拜登推动的第三轮抗疫刺激实则有两重目的：扶持失业的低收入群体；巩固基本盘为2022年中期选举赢得优势。但财政转移支付加剧了美国经济结构的扭曲以及通胀高企的形势。低收入群体即将面临无补贴的高通胀环境，该形势或将掣肘拜登支持率并对2022年中期选举形成威胁。70年代的教训表明遏制高通胀形势方能稳定民主党执政前景。

由此我们就理解了拜登放弃绕过共和党直接落地基建的Option，并在6月24日宣布了压缩版基建方案的原因。

报告指打压通胀(预期)意味着Taper不可太迟、顾及就业形势意味着Taper不可太早，加上鲍威尔提到的“夏末秋初”说法，预计鲍威尔或将于7月底至9月初宣布Taper。通胀(预期)回落后，基建及加税政策才会正式落地，预计在9-10月。若明后年美国通胀压力缓解，拜登仍有可能利用年度预算调和流程绕开共和党重新扩大其基建和制造业振兴计划。