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特高压项目加快建设,蕴藏哪些投资机会?

日期: 2022-08-04 21:34
作者: 许螣垚

作为新基建七大领域之一的特高压,近日又有大动作。

8月3日国家电网公司重大建设项目公布,年内将再开工建设“四交四直”特高压工程,加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作,国家电网在建项目年内总投资有望创历史新高,超万亿规模。

据Choice,特高压概念8月4日强势拉升,板块当日整体涨2.39%。通光线缆(300265.SZ)录得20cm涨停,大连电瓷(002606.SZ)、华瓷股份(001216.SZ)、川润股份(002272.SZ)、神马电力(603530.SH)等多股掀起涨停潮,笔者截取了特高压板块当日涨幅前15名,可以看到很多都涨停了。

国家电网年内在建项目总投资将突破万亿

国家电网董事长辛保安3日表示,下半年将开工建设新一批特高压工程,总投资超1500亿元,进一步发挥电网投资拉动作用。根据规划,国家电网下半年计划开工建设金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南、哈密—重庆直流以及武汉—南昌、张北—胜利、川渝、黄石交流“四交四直”八大特高压工程。

今年上半年,国家电网在建的特高压工程11项,线路全长6828公里,工程总投资900亿元。其中,福州—厦门、驻马店—武汉特高压交流工程正在紧锣密鼓建设当中。白鹤滩—江苏特高压直流工程竣工投产,打通西电东送的战略大动脉。

今年1至7月,国家电网在建项目总投资8832亿元,其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站3299项。到年底前,国家电网预计再完成近3000亿元电网投资,开工一大批重大工程,项目总投资4169亿元,其中110千伏及以上电网和抽水蓄能电站1173项,届时在建项目总投资有望创历史新高,达到1.3万亿元,带动上下游产业投资超过2.6万亿元。

申银万国表示,为保证第二批风光大基地如期并网,“九直”均会在2024年和2025年建成投运,特高压新一轮投产高峰即将到来。特高压设备供应商的收入体现基本与投运年份一致,2024年、2025年相关设备供应商业绩有望迎来高增。

特高压是指电压等级在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术,具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。光大证券认为,特高压输电技术具有远距离、大容量输送电能的优势,成为连接资源中心与负荷中心的重要纽带,同时是构建坚强智能电网的骨干支撑。据国家电网公开数据,截至2020年,特高压累计输送电量超过2.1万亿千瓦时,电网资源配置能力不断提升,在保障电力供应、促进清洁能源发展、改善环境、提升电网安全水平等方面发挥了重要作用。

国家能源局有关负责人表示,特高压工程是我国实施大规模远距离输电、在全国范围内优化配置能源资源、促进能源清洁低碳转型的战略性手段,承担着国家新能源供给消纳体系载体的重大使命,现已进入大规模、高质量发展的新阶段。

随着新能源大基地规划开展,跨区域新能源电力输送需求快速增加,特高压建设在未来的一段时间里或将受到各界广泛关注。据《中国“十四五”电力发展规划研究》预计,到2025年,我国特高压直流工程将达23回,总输送容量达1.8亿千瓦。

光大证券指出,特高压承担着托经济、稳增长的重要任务,政府亦将持续加大特高压建设投资,特高压设备龙头在2022-2023年业绩增长确定性高。

此外,从需求端来看,头豹研究院认为,随着疫情后经济复苏,用电量将持续增加,跨区输电需求将上升,特高压建设将迎来高峰。

那么目前特高压板块基本面如何?可能产生哪些投资机会?

特高压基本面分析

产业链上,特高压产业上游为原材料及电源控制端,主要影响特高压设备的成本,中游为特高压输电设备,分为直流、交流与配套器件,行业集中度高,下游是配网设施与供电测,主要为电网行业。

从板块涨跌幅看,特高压与沪深A股(非ST)对比,上半年特高压虽然也是下跌,但下跌幅度小于市场整体,而下半年特高压板块开门红,7月份特高压板块大幅反弹近5%,远远跑赢市场整体。整体来看,今年1-7月,特高压板块表现强于大市。

从板块个股来看,Choice数据的特高压概念板块有78只个股,目前有29只个股公布了今年上半年业绩预告。

从上半年业绩预告情况来看,上述29家中:预增公司有12家,略增公司有3家,扭亏公司有2家,总体来看,特高压板块上半年业绩还是可圈可点的。

从盈利规模来看,按预计上半年归母净利润下限为标准,上半年净利润为正的特高压概念公司有23家,剩余6家预计为亏损。

特变电工(600089.SH)上半年预计盈利下限是68亿元,是特高压板块里唯一一个净利润超50亿的。据统计,上半年盈利规模超10亿的预计有4家:特变电工、中天科技(600522.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、明泰铝业(601677.SH)。

特变电工目前主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务。

1、截至2021年,特变电工输变电产业国内签约近266亿元。

2、新能源产业方面,公司积极把握市场行情,与重点客户签订多份多晶硅销售长单,与下游客户晶科能源、晶澳科技开展资本合作;围绕多能互补一体化项目、源网荷储综合能源项目、新能源大基地项目、整县分布式光伏项目、各省竞争性配置项目,大力开发风光资源。

3、能源产业方面,紧跟国家政策步伐,发挥煤炭保供基地作用,保障战略客户的同时不断开拓疆内外新市场、新客户,提升市场占有率;公司发电机组稳定运行,2021年实现燃煤机组发电量113.56亿千瓦时,较上年同比增长12.69%;公司积极研究电力政策,通过合同电量转让、双边交易等方式,2021年度共计获得市场化交易电量54.72亿千瓦时,优化量价结构,提升度电效益。

根据特变电工今年中报业绩预告,2022H1实现归母净利润68-72亿元,同比增长119-132%;2022Q1的归母净利润为31亿元,据此计算2022Q2实现归母净利润37-41亿元。

光大证券研报点评:2022H1受疫情影响地方政府特高压招标进度有所放缓,但在国网提出2022年电网投资超5000亿元(历史最高)的基础上,其认为下半年特高压招标有望放量。特变电工在特高压变压器产品市占率行业领先(历史中标率25-30%),该机构认为在电网加大投资背景下公司输变电业务有望维持高景气,特高压收入规模占比的提升将为公司输变电业务的盈利能力和业绩带来提振。

回到特高压板块,还有哪些个股可关注?

国海证券表示,基于业绩弹性,建议重点关注特高压直流设备企业中国西电(601179.SH)、保变电气(600550.SH)、许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)、派瑞股份(300831.SZ)。基于行业份额和集中度,建议重点关注特高压直流设备企业国电南瑞(600406.SH)、特变电工和高澜股份(300499.SZ)。

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