今年上半年，因疫情反复，可选消费低迷，中国化妆品行业持续承压，尤其是第二季度，无论是彩妆还是护肤赛道都出现了不同程度的下滑。不过逸仙电商的护肤业务却逆势增长，成为其Q2财报亮点。

近日完美日记母公司逸仙电商（YSG）发布2022年第二季度财报。公告显示，逸仙电商第二季度实现营收9.52亿元（单位人民币，下同），护肤业务同比增长49.2%达到3.18亿元，占总收入的比例从14%上升至33.4%。逸仙电商此前提出了“以毛利率为核心驱动”的降脂增肌战略初见成效。

值得一提的是，在本次财报中，逸仙电商经营现金流上市以来首次转正。截至2022年6月30日，公司经营性活动现金流为1.12亿元。

二季度行业低迷

疫情原因导致可选消费低迷，化妆品行业作为可选消费的一员，也受此影响。统计局数据显示，2022年1-6月社会消费品零售总额同比下降0.7%，其中，限额以上化妆品类的零售总额为1905亿元，较去年同期下滑2.5%。今年二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%，其中化妆品零售支出在4、5月分别下降了22.3%和11%。

而在6月疫情稍显好转时，美妆护肤在淘系平台的线上销售继续下降，Datayes数据显示6月线上销售情况：淘系平台(天猫&淘宝)护肤类销售额278.5亿元/-5.4%，彩妆类销售额73.9亿元/-20.0%。山西证券点评称：其中护肤品类需求相对稳健，降幅有所收窄；彩妆品类降幅较大主要受到疫情居家隔离化妆需求减少，以及品牌商营销投放减少所致。

随着中报的陆续发放，国内化妆品行业各公司上半年表现皆亮相。按申万行业分类，A股品牌化妆品共6家公司表现如下，以2022中报营收规模来看，上海家化(600315)上半年收入最多。6家公司有4家上半年收入都超过20亿元，看起来还可以。

但我们分季度来对比今年Q1与Q2化妆品行业主要龙头的业绩情况来看，这6家公司在Q2的表现并不好，上海家化、珀莱雅(603605)、水羊股份(300740)、丸美股份(603983)的Q2归母净利润环比Q1下滑，其中上海家化的Q2单季归母净利润规模甚至为负。

总体来看，受大环境影响，化妆品行业今年二季度普遍低迷，逸仙电商作为国内美妆的代表品牌之一，第二季度的总收入也是同比下降的，但其护肤业务却逆势增长，成为本次财报亮点。

护肤业务是亮点，Q2经营现金流首次为正

公告显示，逸仙电商在2022年第二季度的总净收入从去年同期的15.3亿元下降37.6%至9.52亿元，同时第二季度毛利率也下降至62.9%，而去年同期为65.7%。公司解释称，毛利率减少的主要原因是6月18日购物节期间的促销活动增加所致。

公司CEO黄锦峰指出：“疫情抑制了消费者美容支出，2022年第二季度充满挑战。虽然我们的收入同比下降了37.6%，但我们来自护肤品牌的净收入增长了49.2%，占逸仙总净收入的三分之一。特别是我们新收购的临床和高端护肤品牌DR.WU（达尔肤，其中国大陆业务）、EveLom和Galénic（法国科兰黎）的净收入同比增长112.0%。此外，由于我们团队主动改善营运，我们在今年第二季度实现了自上市以来的首次经营现金流为正。展望未来，我们将继续执行我们的战略发展计划，同时在下半年的复杂市场环境中更加兢兢业业。”

黄锦峰曾指出，在彩妆业务受到外部环境影响时，护肤品业务表现可观，长远来看，护肤品业务的抗风险能力要比彩妆更强。

护肤品业务只是逸仙抗风险努力的冰山一角，在行业低迷的环境下，逸仙今年宣布进入转型期，开启“二次创业”。

据此前媒体报道，黄锦峰今年首次公开复盘了逸仙电商过去的成长路径，他谈到，“站在新五年的起点，团队将开启‘二次创业’，以品牌建设为核心，去脂增肌实现盈利，再进入新的增长阶段。”

黄锦峰提出，“公司转型势在必行”，并提出了转型设想，逸仙电商的战略转型将分“三步走”：第一步，实现利润；第二步，持续投入产品研发和品牌建设；第三步，公司全面进入新的增长阶段。这意味着，逸仙电商在未来将从“求速度”发展转向“高质量”发展。

如今来看，“以毛利率为核心驱动”的降脂增肌战略已经初见成效，从第二季度财报来看，公司整体经营稳健：经营现金流上市后首次为正，护肤业务同比高增长，战略转型效果逐渐显现。

对于已经开启转型之路的逸仙电商来说，当务之急是从以往“规模为先”转向“有盈利的增长”。

“第二个五年，我们希望走得更加稳，因为我们更多地希望做一些有时间复利且能够穿越周期的事情。所以接下来我们希望是，以强大的品牌力加上以研发驱动的非常好的产品力，去打造一个更加可持续发展的生意模型。”逸仙电商集团副总裁吕霈霈在业绩沟通会上如是表示。

总结

总体来看，在二季度化妆品行业低迷的情况下，逸仙积极展开转型，护肤业务逆势增长，同时经营现金流首次转正，企业转型初现成效，下一步企业更注重修炼内功，注重“有盈利的增长”，希望“走的更加稳”。笔者认为，在当下疫情反复的大环境下，化妆品作为可选消费，企业如何在逆境中生存，确实考验着管理层的智慧，而降本增效、收缩战略，是多数企业不约而同的选择。