受益于“互联网+医药”的深度融合，线上购药实时医保结算，三年疫情加速线上购药习惯养成等多重因素，互联网医药与数字健康行业迎来了前所未有的发展机遇。

为满足消费者多样化的购药需求，互联网医药企业不断创新线上、线下服务模式，持续在用户体验、场景服务、供应链整合方面发力，也逐渐走出了自己的差异化发展道路。

进入2023年，疫情的影响渐行渐远，互联网医药领域也迎来了多项扶持政策。利好之下，叮当健康（09886.HK）等互联网医药龙头再度收获了市场的高度关注和期待！

政策与科技加持下，互联网医药赛道前景瑰丽

中国人口众多，医药市场需求庞大。受人口老龄化、对医疗保健服务改善等需求因素的推动，中国药品需求持续攀升。根据中国商务部的数据，2017-2021 年，中国人均药品支出从 1429 元增加至 1843 元，年均複合增长率为 8.5%。

随着医药卫生体制改革不断深化，处方药外流趋势明显。根据米內网及华兴证券预计， 2023 年/24 年/25 年指定零售药房处方药流出的额外处方药销售额将达到 1727 亿/ 2072 亿/ 2469 亿元。

在互联网科技及AI的赋能下，线上购药优势凸显，“互联网+医药”频获政策支持。《“十四五”国民健康规划》明确提出推动互联网在慢病管理与医疗服务等方面的应用；《药品网路销售监督管理办法》推动互联网医药走向规范化。此外，国家医保局和国家卫健委联合发布的《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊头功的管理通知》，鼓励发挥符合条件的定点零售药店作用并纳入门诊统筹，一系列政策的发布促进“互联网+医药”蓬勃发展。

财通证券预计，2025年国內所有终端药品市场规模将超过2万亿元，对应线上零售药品规模有望达到千亿元级別。

叮当健康苦修“內功”，业绩持续稳健攀升

在互联网医药领域內，叮当健康科技集团有限公司（以下简称“叮当健康”）是中国提供快速数字医药服务的先驱者及领导者。

自2014年成立起，该公司一直通过开创线上至线下解决方式为主导的即时药品零售及医疗諮询（包括有关线上平台、线下智慧药房及快药服务的运营），致力于为中国医疗行业转型、升级贡献一份力量。

为达成这一目标，叮当健康这些年一直在苦修“內功”，围绕打造“商品力、管道力、创新力、专业力、组织力”，目标实现供应链与商品持续优化，并持续建设高效统一的仓配网络与互联网医药服务系统，不断提升用户心智与服务效率。

叮当健康以用户为中心，不断拓展丰富健康品类，深度渗透覆盖的地域，通过业务创新与技术创新保障7*24小时平均28分钟的全时全域全场景全天候的数字健康即时到家服务。

另外，该公司还积极拓展与上游优质品牌商、经销商的深度战略合作，不断强化FSC药企联盟的合作深度，实现品牌商与零售商的资源联动、营销共创，助推品牌商、经销商的数码化转型升级。

近期，叮当健康以北京作为首站，在多区同步上线了赛诺菲（SNY.US）胰岛素类药品，以线上线下全管道打通，由叮当专业配送团队向用户提供该类药品的冷链快送服务。

此前双方已经在心血管疾病、內分泌、罕见病等领域开展了合作，这一次属于是进一步深化合作，携手推进以糖尿病等为代表的慢病管理。

随后，叮当健康又与华东医药（000963.SZ）共同对外宣布，国产利拉鲁肽注射液（利鲁平）在北京正式上线，叮当健康旗下叮当快药为患者提供7*24小时的专业冷链快送到家服务。

就在2023年，礼来和诺和诺德因为各自的“减肥神药”收获了业绩、股价的大增。减肥药已经成为了被市场寄予厚望的明星品种。

利拉鲁肽注射液则是首个国产GLP-1类减肥药，其销售前景值得期待，也为叮当健康未来业绩带来一定的想像空间。

与此同时，叮当健康还在不断拓展经营品类，2022年新增体外诊断试剂资质门店153家，并成为了国內首批获得新冠抗原自测商品的销售平台；新增隐形眼镜经营资质门店135家，实现了隐形眼镜的7*24小时平均28分钟送达的新零售模式；新增医保药店70家，并相继取得了济南、深圳等城市的医保双通道资质，与多家商业保险公司深度合作，丰富了线上线下“医、检、药、险”生态的应用场景。

事实上，这些努力也获得了令人满意的回报。

最新数据显示，通过全平台管道触达用户，用户基础继续扩大，叮当健康累积自有平台註册用户已达3920万人，并于在线问诊业务录得4百万次健康諮询及问诊。

而伴随着行业的高速发展，持续苦修“內功”的叮当健康也顺理成章地取得了业务版图的拓宽和业绩增长，实现了收入端的节节走高。

营收端，其规模已经从2018年的5.85亿元增至2022年的43.29亿元，複合年增长率高达64.93%。2023年上半年，该公司实现营收22.47亿元，同比增长12.9%，延续了一贯的增势。

得益于提质增效经营策略，有效提升履约及运营效率，再加上不再确认公平值变动损益，2023年上半年叮当健康的净亏损同比大幅收窄达80.5%。

乘AI大模型“东风”，盈利或已近在咫尺

ChatGPT的横空出世令AI赋能百业迈入新的实践篇章，医疗健康领域因其专业性、隐私性等特质呼唤更高质量的垂直类大模型。

6月28日，叮当健康宣布推出自己的大模型。依据自身的技术积累和数据积累，该公司自主开发了垂直大模型叮当HealthGPT，并推出基于此研发的应用型医药AI产品——“叮当药师”、“营养师AI助手”，为用户提供全方位的健康諮询和安全用药指导等服务。

“叮当药师”、“营养师AI助手”，目前已通过国家执业药师、营养师职业资格考试的模拟考试，并不断升级调优。“叮当药师”、“营养师AI助手”可以高效地调度和分析数据资源，构建交互思考能力，来帮助药师、营养师提高工作效率和服务品质。

而当前药师助手模型的诊断准确率已经达到95%，与此同时叮当健康团队正在进行健康管理师的模型训练，旨在为老百姓提供全面的健康服务，实现科技惠民的目标。

从体验后的回馈来看，叮当HealthGPT通过强大的语言模型和深度学习演算法，能够根据用户的健康需求和问题，提供个性化的解决方案。无论是药物諮询、营养指导还是健康建议，该模型都能够准确、及时地给出专业的回答，为用户提供便捷、高效的健康管理支持。

对于互联网医药领域来说，大模型的落地及应用能带来多方面的帮助，助推智能医药领域的发展。具体到叮当健康身上，HealthGPT将帮助公司提升精细化管理水准，提高药房运行效率，进而有效达成降本增效的目标，同时亦能促进公司扩大用户规模，增强用户粘性，最终推动公司业绩进入新的增长通道。

小结

数字化医药产业通过线上与线下融合的方式，让用户习惯普及和便捷可及，为行业发展的空间打开了新的维度。作为数字健康即时到家服务领军企业，叮当健康在科技赋能的引导下，有望保持其领先的竞争优势。随着其业务版图持续拓宽、布局的完善、品类的扩充，以及在大模型的助力下效率的提升，叮当健康将逐渐实现规模经济，进一步实现降本增效。

综合来看，身处高景气赛道的叮当健康距离盈利或许已经不远。