近期市场疲软，不少个股出现机构抛售的迹象。

1月17日，港股的果链标的高伟电子（01415.HK）破位大跌9.19%，目前股价报收18.48港元/股，市值为157.6亿港元。公司此前一直备受市场追捧，今日突然上演“高台跳水”的一幕，令投资者颇感意外。

在悲观情绪的带动下，其他果链成员也纷纷下挫，其中，丘钛科技（01478.HK）跌5.38%，舜宇光学科技（02382.HK）跌4.14%，瑞声科技（02018.HK）跌4.08%。

苹果销售疲软，上游供应链现隐忧

高伟电子的大跌或与近期苹果销售的疲软有关。

有数据显示，苹果在中国市场上遭遇了严重挫折，2024年第一周，iPhone销量出现了急剧下滑，较去年同期下降了30%，而华为手机销量登顶。

与此同时，近日，苹果中国官网上线优惠活动，降价产品涉及手机、电脑、平板、手表、耳机等，其中，iPhone 15系列降价500元，部分产品降价幅度高达800元。

官方授权渠道降价更是凶猛，iPhone 15系直降1050元，128G iPhone 15降至4949元，据悉，这也是新款iPhone 15官方渠道价首次跌破5000元。

一系列信号说明，曾经“高大上”的苹果也开始焦虑了，降低姿态搞促销，甚至连官网都积极参与，这是相当罕见的。

这不由的让人想起理想、小鹏等国产造车新势力不断崛起，逼得奔驰、宝马等传统豪华车品牌纷纷降价促销。

苹果焦虑的背后主要还是因为本土竞争对手的强势，尤其是华为在2023年8月底推出了Mate 60系列手机，销量持续火热，2024年华为手机出货量目标为1亿部，较此前预期增长40%。

此外，小米也不甘示弱，“雷布斯”的野心绝不止于“性价比”，其提出了死磕高端的战略，旗下小米14正是对标iPhone 15 Pro，近期销售亦火热，部分线下零售店“一机难求”。

反观苹果，近些年挤牙膏似的创新，引起部分消费者的审美疲劳，国产手机厂商不断攻城略地，研发攻关，苹果一直躺在“功劳簿”上显然是不行了。

苹果在华销售的疲软，导致以Tim Long为首的巴克莱分析师也下调了苹果的股票评级，目标价下调至160美元/股，目前苹果股价为183.63美元/股，仍有一定的下跌空间。

资料显示，高伟电子主要是为苹果公司提供iPhone与iPad前置摄像头模组，苹果相关业务的营收占比超过95%，占据绝对主导地位。大客户市场份额的下滑，势必会导致上游供应链受到影响，高伟电子大跌也在情理之中。

MR或是公司新的看点

高伟电子2009年获得苹果供应商认证，正式成为iPhone前置摄像头模组供应商，2015年公司登陆港交所。

公司主营业务一直是相机模组业务，和上游的核心模块CMOS图像传感器、光学镜头等高附加值的环节不同，相机模组位于产业链的中游，技术壁垒较低，市场竞争者较多，所以盈利能力受限，毛利率相对较低，模组组装环节的毛利率一般仅为10-12%，属于典型的制造业。

数据显示，2018年至2022年，舜宇光学产品毛利率维持在10-13%，丘钛科技相机模组业务毛利率低于10%，反观高伟电子，毛利率却维持在15%左右。

公司的市占率虽然和上述几家公司相比较低，但盈利能力却不算弱，背后的原因除了绑定苹果这个“大金主”之外，或许还与公司背靠立讯集团的管理水平有关。

高伟电子和A股的消费电子大白马立讯精密（002475.SZ）有着千丝万缕的关系，其大股东为立景创新，持股比例超过70%，背后的实控人为王来喜，后者正是立讯精密实控人王来春的胞兄。本质上，高伟电子算是立讯集团在手机光学领域布局的关键战略组成部分。

财报显示，公司前几年业绩稳健，2018年至2022年，公司营收从5.36亿美元增至11.16亿美元，归母净利润从0.14亿美元增至0.84亿美元。

而2023年中期业绩显示，公司实现营收3.67亿美元，同比下降约9.35%，实现归母净利润0.18亿美元，同比下降约42.55%。业绩下滑或许与下游景气度有关，2023年上半年苹果iPhone出货1亿部，同比下滑2%，iPad出货2130万部，同比下滑13.8%。

未来公司最大的看点，或许还是苹果MR产品。

此前，苹果公布Vision Pro发售日为2月2日，由于定价高达3499美元，约合人民币2.5万元，市场对其销量普遍不太乐观，目前苹果MR量产已启动，首批备货40万台左右，机构预估2024年Vision Pro出货量约20万台。

不过知名分析师郭明錤认为，凭借苹果核心粉丝和铁杆用户的需求，Vision Pro在开售后很快就会售罄。后续Vision Pro能否掀起一阵旋风，以挽救苹果基本盘受到冲击的局面，尚需观察。

目前在苹果初代Vision Pro的供应链中，中国供应商数量超过总数的一半，其中，高伟电子负责提供传感器模块。有分析师认为，高伟电子或许可以凭借在光学模组上的技术实力，成为第二代苹果Vision Pro摄像头模组重要供应商。

另外，值得关注的是，近期消费电子市场复苏的迹象愈发明显。根据市场调查机构Counterpoint Research公布的最新报告，预计2023年第四季度全球智能手机出货量将同比增长3%，达到3.12亿台，包括中国在内的新兴市场成功扭转颓势。

在此背景下，高伟电子能否顺势打入其他手机品牌的供应链也值得关注，毕竟，过度依赖一家大客户总是让投资者不太放心。