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运价狂飙,集运公司业绩“回暖”可期?

日期: 2024-01-19 09:39
作者: 瓶子

近期,航运板块频频活跃,成为当前萎靡大盘中的一抹亮色!自2023年12月中旬以来,中远海控(01919.HK)累计涨超13%;同期,东方海外国际(00316.HK)、中远海能(01138.HK)均累计涨超20%。

消息面上,过去几周,途经红海的船只遭到也门胡塞武装的袭击,红海地区的局势再度升温,

促使航运公司改变航线,改道绕行至非洲好望角,这导致海运运费飙升。

有业界人士预计,红海危机造成的全球航运中断可能至少会持续几个月,可能会让在去年陷入衰退的航运业“重获新生”。不少航运巨头都已经上调了2024年的盈利预期。

01红海危机加剧,运价飙升

红海航道是全球海运线路上的重要航道,通过苏伊士运河连接地中海,又通过曼德海峡连接亚丁湾,以此连通大西洋和印度洋,战略位置十分重要,是世界上最繁忙的水道之一,全球近12%的贸易都要经过此地。

对于全球能源、物资等供应链来说,红海可谓是一条“生命线”。

然而,近期红海的紧张局势再度升级,过去几周,途经红海的船只遭到也门胡塞武装的袭击。

为避免被袭击,地中海航运公司、达飞海运集团、马士基集团、赫伯罗特公司等全球多家航运巨头都纷纷选择避开红海,绕行非洲好望角。

英国商会贸易专家威廉·贝恩表示:2023年11月大约有50万个集装箱通过苏伊士运河,12月这一数字已经下降60%至20万个。

航运大动脉受阻,亚欧供应链将受到冲击,随之而来的就是全球海运运费飙升。自2023年12月以来,红海地区的涨价效应导致欧洲线运价飙涨超过2.6倍,美国线运价飙涨1.4倍。

据最新一期上海出口集装箱运价指数SCFI的数据,美线运价飙涨超过40%,欧洲线大涨超过10%,推动SCFI指数连续七周上涨,一举突破2200点大关。

最新一期德路里世界集装箱运价综合指数WCI也显示,上海至北欧航线运价进一步上涨23%至4406美元/FEU,自12月21日以来上涨164%,而从上海至地中海的现货运价上涨25%至5213美元/FEU,上涨166%。

据市场测算,一方面,全球多家航运公司绕行好望角,可能会使到达北欧的航行距离增加30%,从成本端对运价形成较强支撑;另一方面,绕行好望角,将使船舶单程航运时间增加接近10天,极端情况下有效运力或降低25%-30%。

02航运业有望迎来盈利修复?

红海航线中断,致使运费飙升。市场乐观认为,这可能会让在去年持续低迷的航运业迎来盈利修复的机遇。

回顾2023年,随着全球加息潮的推进,各国经济下行,消费者信心购买能力及意愿均明显下滑,加上高库存等因素拖累,全球贸易减少,航运市场需求出现萎缩;而在供给端,运力则逐渐恢复。在此情况下,全球集装箱运价较2022年下降一半以上。

随集运市场运价回落,航运公司们的业绩相较于疫情期间,可谓一落千丈。以中国最大的集装箱航运企业——中远海控(01919.HK )为例,其2023年前三季度收入、归母净利润双双大幅下滑,同比分别暴跌57.49%、77.33%。

红海危机发生后,航运运价持续飙升。杰富瑞研报指出,2023年亚欧航线的平均运费约1550美元/FEU,而如今亚欧航线运价已经涨了一倍多,至3500美元/FEU以上。

为此,该行提高了一些航运巨头在2024年的盈利预测,它将马士基在2024年的息税折旧摊销前利润(EBITDA)预测上调了57%,至93亿美元;将赫伯罗特在2024年的EBITDA预测上调了超80%,至43亿美元;将以星轮船在2024年的EBITDA预测上调了50%,至9亿美元。

展望后市,此次由地缘政治风暴引发的航运供应危机,会持续多久呢?

有机构表示,这场危机涉及到大国博弈、多国经济利益以及宗教因素,充满了变数,短期内难以解决。大量船舶绕道好望角恐将持续到一季度甚至上半年,有助于支撑高运价、消化过剩运力,预计集运公司一季度可获利。但随着时间的推移,运价的涨幅可能会受限。

究根结底,影响运价走势,最关键还是在于市场的供需情况。

从目前海运市场需求看,欧洲接连受到俄乌战争、红海危机影响,经济不如预期,贸易减少,对集装箱运输需求疲软。

相较之下,美国经济软着陆的可能性更大一些。近日,美国人口普查局(USCB)公布了去年的销售数据。具体来看,2023年,美国零售总额再度刷新历史纪录,达到了5.13万亿美元,同比增长3.6%。这表明,即使受到持续性通货膨胀的影响,美国零售市场依旧表现出了很强的发展韧性。美国民众持续消费,支撑着美国线运价继续上涨。

业界人士认为,欧美需求的恢复状况,3月份可能会更明朗一些,若美国降息、通胀获得控制,需求有望继续回温。

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