5月29日，小鹏汽车(09868.HK)股价走势强劲，截至收盘涨幅为5.17%，报80.4港元/股。

消息面，5月28日，小鹏汽车带来了一则振奋人心的消息，即旗下小鹏MONA M03 Max正式上市，起售价令业界惊叹。

根据续航分为两个版本，其中续航502km的版本售价为12.98万元，600km续航的版本售价为13.98万元。从起售价来看，相比去年MONA M03上市时，降了2.6万元。

同时，小鹏MONA M03还推出了Plus版本，但价格依旧是515km续航版11.98万元，620km续航版12.98万元。

售价公布后，市场反响热烈。小鹏MONA M03 Max、Plus新版型上市一小时，就获取大订12566辆，超过去年上市同期，其中Max版订单占比83%。

小鹏MONA M03 Max的杀手锏，在于将高端智驾系统下放至平民车型。据官方介绍，小鹏MONA M03 Max搭载了“满血版”的小鹏AI图灵智驾系统，硬件上配备2颗Orin-X芯片，最高算力508Tops。

此外，Max版车型还在标准版基础上增加了1颗毫米波雷达和4颗车外摄像头，支持自定义泊车、车位到车位、智能出库等多项辅助驾驶功能。

除了智驾之外，小鹏MONA M03 Max智能座舱也实现了进阶。首发搭载AI天玑系统5.7.0版本，车机系统相比2024年上市的小鹏MONA M03新增超300项功能。

小鹏汽车董事长何小鹏表示，这是小鹏汽车全球首次在15万级车型中实现满血版智能辅助驾驶，智能辅助驾驶能力比肩行业50万级旗舰车型。

据悉，小鹏MONA M03上市9个月累计交付超12万辆，成为推动小鹏汽车销量增长的重要力量。市场分析称，此次小鹏MONA M03 Max将“性价比”再度拉满，或有望掀起新一波的销量热潮。

不过，虽然较低的价格可能推动小鹏销量增长，但也正考验企业盈利能力。

财报显示，今年一季度，虽然小鹏的毛利率提升至15.6%，总营收同比实现141.5%的增长，但其净利润仍亏损6.6亿元。更值得警惕的是，在“以价换量”策略下，小鹏单车均价已下探至15万元左右。

可以预测，若MONA M03系列销量占比持续提升，将进一步拉低公司的平均售价，挤压本就脆弱的利润空间。

因此，“性价比”是把双刃剑，虽然挽救了小鹏的销量，但也成了小鹏的另一重隐忧。

首先，主攻走量车型后，小鹏的品牌溢价能力正被弱化。目前小鹏的销量基本靠着MONA M03和P7+两款价格较低的车型撑着，而售价较高的车型G9、X9销量乏力。

其次，想靠“性价比”抢占市场的也不只小鹏一家。当前，比亚迪、零跑等车企正大力加码“智驾普惠”，疯狂掠夺市场份额。零跑势头相当猛，今年1-4月累计交付12.86万辆汽车，跟小鹏差距不足500辆。

比亚迪全系标配“天神之眼”高阶智驾系统，价格甚至拉低至10万元以下。近日，比亚迪还发起了新一轮的“价格战”，宣布22款智驾版车型限时降价，其中海鸥智驾版（活力版）限时一口价降至5.58万元。

汽车行业竞争如此焦灼，小鹏仅靠着“性价比”，想打赢这场盈利突围战，似乎并没有那么简单。