摘要：泰德医药于2025年6月3日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。

2024年度收入约为人民币4.42亿元（年复合增长率为12.27%），净利润约为0.59亿人民币（年复合增长率为4.70%）。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2023年销售收入而言，公司是全球第三大专注于多肽的合约研究、开发及生产机构（「CRDMO」）。根据弗若斯特沙利文的资料，公司亦是全球专注于多肽的最全面的CRDMO之一，提供从早期发现、临床前研究及临床开发以至商业化生产的全周期服务。

公司主要提供(i)合约研究机构（「CRO」）服务，即多肽新化学分子实体（「NCE」）发现合成；(ii)合约开发及生产机构（「CDMO」）服务，即多肽化学、制造及控制（「CMC」）开发；及(iii)合约生产机构（「CMO」）服务，即多肽NCE及仿制药商业化生产。

公司已建立全球业务，项目覆盖超过50个国家，其中包括中国、美国、日本、欧洲、韩国及澳大利亚等主要市场。公司为客户提供符合全球主要市场监管规定的多肽类药物开发、生产、CMC申报支持服务。

截至最后实际可行日期，泰德医药与7名客户正在进行9个NCE （特殊类型的多肽类药物）分子开发项目，开发口服、注射GLP-1分子产品。

财务分析

截至2024年12月31日止3个年度2022、2023、2024：

收入分别约为人民币3.51亿元、3.37亿元、4.42亿元，年复合增长率为12.27%；

毛利分别约为人民币2.01亿元、1.8亿元、2.5亿元，年复合增长率为11.46%；

净利润分别约为人民币0.54亿元、0.49亿元、0.59亿元，年复合增长率为4.70%；

毛利率分别约为57.31%、53.50%、56.48%；

净利率分别约为15.39%、14.52%、13.38%。         

行业前景

按销售收入计，全球多肽类药物市场规模由2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，复合年增长率为8.1%，且预计将进一步增长至2032年的2,612亿美元，复合年增长率为12.6%。

中国多肽类药物市场规模按销售收入计由2018年的人民币482亿元增长至2023年的人民币597亿元，复合年增长率为4.4%，并预计将进一步增长至2032年的人民币2,512亿元，复合年增长率为17.3%。下图载列按销售收入计按地区划分的全球多肽类药物市场规模：

行业地位

全球专注于多肽的CRDMO竞争格局

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：诺泰生物(688076)、药明康德(2359.HK)         

诺泰生物是一家聚焦多肽药物及小分子化药进行自主研发与定制研发生产相结合的生物医药企业。在高级医药中间体、原料药到制剂的各个领域，公司积极进行产品研发和业务拓展，深耕细分领域，聚焦多肽业务，形成自主选择产品和定制产品双轮驱动的发展格局。     

药明康德主要提供新药研发、生产与配套服务以及相关技术平台服务。该公司主要发现、研发及生产小分子药物、细胞疗法及基因疗法，以及提供医疗器械测试服务。该公司主要通过四个业务部门运营，包括中国区实验室服务部门、合约生产组织/合约研发及生产组织服务（CMO/CDMO服务）部门、美国区实验室服务部门以及临床研究服务部门。 

 主要股东

自公司成立以来，徐博士及李女士一直就有关公司的所有重大事务相互一致行动。徐博士及李女士已同意，只要彼等仍为公司主要成员或彼等仍于公司股本中拥有权益，则仍继续于上市后相互一致行动。截至最后实际可行日期，徐博士及李女士共同控制公司已发行股本总额约76.42%的投票权（由李女士直接持有及由彼等各自的受控实体间接持有）。   

管理层情况       

公司共计五位执行董事，一位非执行董事，徐琪博士为董事长、执行董事兼首席执行官。   

公司上市前融资

中介团队

据LiveReport大数据统计，泰德医药中介团队共计11家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现勉强可以。

文章来源：活报告公众号