财华智库网 - 正在推进商业化的「景泽生物」首次递表，预计下半年或明年产生收入

摘要：景泽生物于2025年6月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家专注于辅助生殖药物和眼科药物两大高成长赛道的生物制药公司。2024年尚未商业化，所以无营业收入；核心产品JZB30的促排卵适应症管线于2025年4月正式获批准许上市，预计2025年下半年或明年有可能产生收入。

LiveReport获悉，成立源于2014年的景泽生物医药（合肥）股份有限公司Jingze Biopharmaceutical (Hefei) Co., Ltd（以下简称“景泽生物”）于2025年6月27日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金公司及国元证券。

公司是一家专注于辅助生殖药物和眼科药物两大高成长赛道的生物制药公司。以未被满足的临床需求为导向，公司建立了全面的研发体系以及商业级规模的生产能力。凭借体系能力，公司自主研发了多条产品管线，并且已将多款高技术壁垒且极具商业前景的药物推进至临床后期及商业化阶段。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，公司是中国企业中辅助生殖和眼科领域获得最多处于临床阶段大分子药物的公司之一。截至同日，公司辅助生殖治疗领域的核心产品之一JZB30（rhFSH冻干粉针剂型）已正式获批进行商业化，而公司的主要产品之一JZB33（rhFSH水针剂型）提交NDA，同时眼科领域的核心产品JZB05（抗VEGF眼内注射液）正在中国大陆40余家中心开展III期临床试验。公司致力于为患者提供优质、优价、稳定的产品，立志成为国内辅助生殖和眼科药物领域的领军者。

公司的产品管线：

为解决辅助生殖和眼科领域尚未满足的临床需求，自成立以来，公司已构建了丰富的产品管线，截至最后实际可行日期，公司共有八个候选药物，其中三个产品处于后期阶段，包括(i)一个候选药物已获NDA批准；(ii)一个候选药物已提交NDA，一个产品正在III期临床研究阶段。此外，公司有多个其他候选药物处于不同的临床阶段。产品组合涵盖了辅助生殖及眼科领域的临床需求最为突出的重点适应症。

来源：招股书

投资亮点

•利用公司的商业化网络(例如与公司的经销伙伴合作)进行竞争；

•开发多元化、商业就绪的产品矩阵满足辅助生殖关键需求；

•探索高质量针对威胁视力的眼部疾病的生物类似药与创新疗法；

•建立高度适用性和可延展性的研发技术，支持产品管线持续性开发；

•商业级规模的内部生产力，确保稳定以及具成本效益的方式供应产品；

•远见卓识和经验丰富的管理团队与强大股东支持形成协同效应。

公司资料：

官网：https://www.jingzepharma.com/

中国地址：中国（安徽）自由贸易试验区合肥市高新区创新大道2688号中新网安大厦1306

香港地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1916室

财务分析

截至2024年12月31日止2个年度

其他收入分别约为人民币0.1亿元、0.1亿元，2021年同比增长率为26.35%；

研发分别约为人民币-1.2亿元、-1.3亿元，2021年同比增长率为8.78%；

净利润分别约为人民币-1.3亿元、-2.4亿元，2021年同比增长率为82.87%；

研发占亏损比分别约为91.93%、54.68%；

来源：招股书

2024年公司贸易应付款约0.30亿人民币，短期借款约0.15亿人民币，股东提供的贷款约1.17亿人民币，长期借款约980万人民币，期末现金及等价物约0.69亿人民币。

行业概况

根据弗若斯特沙利文的资料，中国辅助生殖药物的市场规模由2019年的人民币42亿元增至2024年的人民币57亿元，复合年增长率为6.0%。预计其将继续增长至2030年的人民币119亿元，2024年至2030年的复合年增长率为13.1%。下图显示2019年至2030年中国辅助生殖药物的市场规模。

来源：招股书

同行业公司IPO对

本次选取的同行业对比公司为：丽珠集团(000513.SZ)

丽珠集团：持续关注全球新药研发领域新分子和前沿技术，以临床价值为导向，在病种领域方面，强化消化道、辅助生殖、精神神经等优势领域的完整产品布局和创新迭代，积极拓展和完善抗感染、代谢及心脑血管等慢病领域的研发梯度和布局。重组人促卵泡激素注射液已于2025年1月底申报上市并获受理，黄体酮注射液（Ⅱ）已于2025年3月获批上市，形成更完整的辅助生殖产品矩阵；P-CAB产品JP-1366片正式启动Ⅲ期临床研究，注射剂已获批开展临床试验，进一步充实了消化领域在研管线，扩充产品矩阵。