资本市场近期对蔚来(09866.HK)(NIO.US)重拾热情，美东时间周四，其美股股价大涨7.06%，突破今年3月21日以来的收盘新高。

7月18日，蔚来H股也实现强劲上涨，涨幅为4.62%，领涨港股汽车整车板块，同样刷新近4个月的新高。而自7月9日以来，其H股股价累计涨幅已接近30%。

刺激蔚来股价大涨的原因，源于蔚来一款重磅纯电SUV——乐道L90的面世。

承担提振蔚来销量的重任？

7月10日，蔚来旗下品牌乐道的第二款车型L90正式开启预售。

资料显示，乐道L90定位家庭智能纯电大三排SUV，整车购买预售价为27.99万元人民币起，采用电池租用服务（BaaS）后更是低至19.39万元起。

和其他品牌的大型SUV相比，乐道L90的优点较为全面，比如空间大、外观大体挺拔、内饰豪华、屏幕多、智能驾驶等等。

根据蔚来的宣传，乐道L90有着卓越的空间设计，前后都能装行李，拥有240L智能电动前备舱，储物能力超越同级。这对多孩家庭或长途出行用户来说具备实际吸引力。

智能系统方面，该车型配备了面向大家庭的AI旗舰智能系统，整合智能座舱、辅助驾驶、整车控制和智能互联。

续航方面，乐道L90 CLTC工况续航里程达605km。

为实现战略下沉，覆盖20-30万家庭市场，蔚来在2024年推出了定位于家庭用车市场的乐道品牌。乐道的第一款车L60于去年5月发布，蔚来创始人李斌近日表示，该车型累计交付量52623辆，在20-30万纯电SUV市场位居前三名。

乐道L90对于蔚来的发展亦具有重要意义。蔚来2025年的目标，是实现月销5万辆并在第四季度实现盈利，而L90作为蔚来寄予厚望的新主力车型，承担着提振蔚来销量的重任。

蔚来耗费大量真金白银布局换电赛道，依托蔚来在全国布局的3400+座换电站，乐道L90成为蔚来推动“纯电+换电”在家用市场普及的重要车型，同时挑战行业增程竞品(如理想L9和问界M7)。

市场对乐道L90表现看法不一

面对小鹏(09868.HK)、零跑(09863.HK)等同行持续大幅增长的交付量，蔚来的市场销量已大不如前。

今年6月，蔚来汽车总销量仅为24925辆，同比增幅为17.5%，考虑到售价低于主品牌蔚来的乐道L60销量处于快速上坡阶段，可以看出其整体增长动能仍显乏力。

在换电站网络加持下，L90能否在中端纯电SUV赛道杀出一条血路，拉动蔚来销量重回高增长轨道，成为市场讨论的焦点。

交银国际在研报中表示，蔚来错位竞争策略更彰显市场野心：27.99万元起售价低于尺寸相近的问界M9纯电版，较小米YU7更具空间优势，以性能、配置、价格的多维竞争力冲击家庭SUV市场。

该行认为，随着7月底上市与8月交付开启，乐道L90有望成为纯电大型SUV的破局者，以技术、空间与价格的平衡之道，为家庭出行带来全新解法。

大摩也对乐道L90给予了高度评价，认为其车内空间与配置规格更优越，尤其是如果正式售价低于预售价，将在30万元人民币以下的车款中极具竞争力。

乐道L90承担着打开大众市场的重任，但需注意的是，其依赖的换电网络在三四线城市覆盖率较低，最后可能形成“一线城市热销-下沉市场遇冷”的割裂局面。因此，乐道L90想真正跑量，不仅要让换电站“够多”，更要让体验“够稳”。

此外，乐道L90的上市将直面理想(02015.HK)、问界、小米(01810.HK）、特斯拉(TSLA.US)等品牌的激烈竞争，尤其是大六座纯电SUV这一细分市场的争夺战。

例如，理想首款纯电SUV车型i8已正式开启预订，正式售价将在7月29日公布，若该车型定价下探至30万左右，可能分流部分预算较高的用户；问界M8纯电版也将于8月上市，主打高端智能SUV市场，若问界M8纯电版定价更具竞争力，可能挤压乐道L90的高配市场。

总结

对于蔚来而言，乐道L90既是一次向大众市场突围的豪赌，也是对其体系能力的终极考验。

资本市场用股价投票表达了短期期待，但长期来看，能否将技术优势转化为可持续的销量增长，仍需观察消费者是否愿意为“换电”这个差异化故事买单。在新能源赛道愈发拥挤的当下，蔚来需要证明的不仅是产品力，更是活下去的韧性。