今年以来，伴随着二级市场交投情绪的持续升温，港股配售潮一浪接一浪。尤其是在AI赛道，折让配售案例频现。

继此前第四范式（06682.HK）、优必选（09880.HK）等个股密集启动募资后，SaaS行业龙头微盟集团(02013.HK)也于9月18日盘前公告，宣布启动新的配售计划，拟配售6.88亿股，集资约15.55亿港元。

令人意外的是资本市场的反应。通常而言，折让配售多数情况下股价会承压下行，但微盟今天（9月18日）早盘股价一度涨逾6.85%，午后伴随着大盘的走弱，该股涨幅有所收窄，至2.82%，报2.55港元/股。作为对比，于18日折让配售筹集10.75亿元的东方电气（01072.HK）股价则下挫3.64%。

有分析指出，该股逆市上涨，一方面8.87%折让幅度不算高，再者微盟年初至今股价累计下挫超20%，此次配售属于低位折让融资，而非高位套现式配售。另一方面，微盟募资用途聚焦AI技术、生态布局、拓展海外市场等，一定程度上提振了市场信心。

募资15.55亿港元，有何用途？

公告显示，微盟集团于2025年9月17日与认购方（无极资本管理有限公司）订立认购协议。

根据协议，公司将配售6.88亿股新股份，占公司现有已发行股本约19.04%，配售价每股2.26港元，较2025年9月17日收盘价2.48港元折让8.87%。本次配售预计募资约15.56亿港元，所得款项净额约15.55亿港元。

作为国内知名的SaaS公司，微盟主要提供商业及营销SaaS产品以及ERP解决方案，同时也为商家提供增值服务，包括精准营销服务等等。

伴随着AI技术迅猛发展，微盟也推出WAISaaS、WAIPro、WIME等AI产品矩阵，帮助商家实现从店铺搭建、运营管理，到营销投放的全流程智能化，帮助商家智能提效。

而此次配售募集的资金，微盟拟用于这些方向：

1）30%用于探索AI在SaaS中的整合及应用，如升级其技术基础设施以提升计算能力及存储容量，从而支持更复杂及有效的AI运营；

2）30%用于扩大媒体渠道及加强精准营销服务，包括扩大在抖音、小红书等平台的影响力，招募专业团队，采购高质量用户数据等；

3）10%用于海外业务发展，包括但不限于投资拥有配套产品及AI模式的公司、招聘国际化人才、租赁办公空间等；

4）余下30%用于补充营运资金，及一般企业用途。

另值得注意的，认购方——无极资本的来头不小。

据悉，无极资本是专业投资机构，于香港及阿布扎比设有双总部，获证监会及阿布扎比全球市场(ADGM) 金融服务监管局(FSRA)发牌。该机构投资决策通常基于长期战略价值，这也显示出资本市场对微盟集团战略方向的认可。

仍在亏损路上，需募资来救急！

回到基本面上，近年来，我国SaaS企业在成长过程中，普遍面临客户留存率偏低、盈利困难等多重挑战。这些问题不仅制约了企业的稳健发展，更令其在资本市场中备受冷遇。

根据财报，2025年上半年，微盟收入同比下滑10.6%至7.75亿元。运营数据也表现不佳，期内订阅解决方案业务的流失率从上年同期的9.2%上升至13.6%。

在利润端，今年上半年，微盟盈利能力虽大幅改善，但仍处于亏损状态，期内亏损3305.6万元，经营活动现金净流出额为2806.1万元，造血能力不佳。

在缺乏业绩支撑的情况下，微盟股价长期表现低迷，年内已累跌近23%，显著跑输大盘。这背后原因在于公司收入端表现不佳，且市场对企业盈利的可持续性存在担忧。

AI的快速发展，对于微盟等SaaS企业而言，机遇与挑战并存。它既带来了产品创新、运营效率提升和商业模式演进的可能，但技术门槛的提高和成本的增加，也使企业面临更大的经营压力，亟需从外部“输血”。这或也是微盟此次配售募资的原因所在。