9月19日，山高控股(00412.HK)早盘股价大幅跳水，一路下探，直接冲上港股跌幅榜榜首；截至发稿前，该股跌幅达56.89%，报6.04港元/股。

消息面，9月18日，香港证监会一纸公告揭开了山高控股的“股权高度集中”的隐忧。

据香港证监会发布，证监会最近曾就山高控股之股权分布进行查讯。查讯结果显示，该公司于2025年9月1日有二十名股东合共持有1,444,804,136股该公司股份，相当于该公司已发行股本之24.00%。有关股权连同由两名该公司的主要股东持有之4,121,118,477股（占已发行股本之68.46%），相当于该公司已发行股本之92.46%。因此，该公司只有453,508,496股（占已发行股本之7.54%）由其他股东持有。

如此股权集中之下，香港证监会发布了风险提示：鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，该公司之股份价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。

这一警示公告，点燃了市场恐慌情绪，山高控股股价持续下探，截至发稿前，该股成交量放大至1.58亿股，成交额达11.04亿港元，资金出逃迹象明显。

回顾山高控股2025年以来的股价走势，可谓“大起大落”。此前，该公司曾走出一波凌厉的上涨行情，从5月20日5.5港元的阶段低位一路攀升，到8月19日涨至18.95港元，短短3个月内累计涨幅高达2.4倍，一度成为港股市场的“黑马”。

然而，自8月20日起，山高控股股价开始震荡走弱，9月16日大跌24.22%，今日再度重挫逾56%后，前期涨幅几乎被“吞噬”。

需要注意的是，虽然股价回撤幅度较大，但山高控股当前估值并不便宜。截至今日发稿前，山高控股市盈率（TTM）为71.05倍，远远高于其所处的投资及资产管理板块市盈率。