摘要：佰维存储于2025年10月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际，公司已在A股上市，证券代码为：688525.SH，截至2025年10月29日收盘，公司总市值608.12亿元人民币。

公司是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有业内稀缺的「主控芯片x创新存储方案设计x先进封测」全栈技术能力。2025年上半年公司收入39.12亿人民币，同比增长13.70%，净亏损2.41亿人民币，同比由盈转亏。

LiveReport获悉，深圳佰维存储科技股份有限公司 BIWIN STORAGE TECHNOLOGY CO., LTD.（以下简称“佰维存储”）于2025年10月28日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。

公司是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有业内稀缺的「主控芯片x创新存储方案设计x先进封测」全栈技术能力。作为业内少数具备该等能力的公司之一，公司将NAND及DRAM晶圆转化为多样化的存储解决方案，以精准契合AI时代对应用持续演变的需求。

公司在多个垂直领域占据市场领先地位。公司的解决方案已服务于包括Meta、Google、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉、中兴、TCL、惠普、联想、宏碁、华硕、Positivo、比亚迪及长安等众多全球知名客户。公司与全球领先品牌的广泛合作，彰显了公司交付多样化存储解决方案的卓越能力，可精准契合各行业的多元技术需求。为巩固公司的技术领先地位，公司持续加大对存储介质分析、主控芯片设计、固件算法、超薄堆栈、晶圆级封装及高速测试等领域的投入，以应对后摩尔时代对数据传输效率、功耗、可靠性及集成度方面不断提高的要求。

下表载列公司于所示期间按业务分部划分的收入明细：

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年：

收入分别约为人民币29.86亿元、35.91亿元、66.95亿元、34.41亿元及39.12亿元，年复合增长率为49.75%；

毛利分别约为人民币3.83亿元、-0.77亿元、11.57亿元、8.69亿元及3.49亿元，年复合增长率为73.77%；

净利润分别约为人民币0.71亿元、-6.31亿元、1.35亿元、2.73亿元及-2.41亿元，年复合增长率为37.80%；

毛利率分别约为12.84%、-2.14%、17.29%、25.26%及8.91%；

净利率分别约为2.39%、-17.57%、2.02%、7.93%及-6.17%。

截至2025年上半年，公司存货约人民币43.82亿元，贸易应收约12.13亿元，贸易应付约14.12亿元；短期借款约38.40亿元，长期借款约19.38亿元；经营性现金流约-7.01亿元，期末现金约15.94亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，在服务器领域，受大模型热潮带来的AI服务器需求激增推动，市场规模从2020年的268亿美元增长至2024年的594亿美元，复合年增长率为22.0%，预计于2029年将达到1,458亿美元。与此同时，全球数据中心的持续扩张以及模型部署、实时数据处理等场景对AI推理需求的激增进一步成为重要驱动力，持续刺激高性能存储产品的强劲需求，助推整体市场增长。因此，全球存储产品市场的增长可能会超出预期。

行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，端侧AI设备的一个新兴趋势是AI正日益融入到AI眼镜、AI手表、机器人等新型设备中，这类设备被称为AI新兴端侧设备。通过在设备本地运行AI模型，这一转变能够实现更快速、更安全、更高效的数据处理，大幅提升端侧设备的智能功能。

按下游应用划分，于2024年，本集团用于AI新兴端侧设备的存储产品收入在全球存储解决方案提供商中排名第一，收入达142.6百万美元。

已上市AH折价

截至2025年10月28日，近一年成功赴港上市的A股公司合计17家，平均发行折价率约为31.60%。

主要股东

截至最后实际可行日期，孙成思有权行使24.74%已发行股份总额（不包括库存股）附带的投票权，包括(i)孙成思直接持有的17.65%已发行股份总额（不包括库存股）附带的投票权；及(ii)第一份一致行动协议订约方及第二份一致行动协议订约方通过一致行动协议直接持有的7.09%已发行股份总额（不包括库存股）附带的投票权。

一致行动协议将于2025年12月30日到期。据本公司所知及所信，截至最后实际可行日期，第一份一致行动协议订约方及第二份一致行动协议订约方目前并无续签一致行动协议的意向。

管理层情况

公司董事会将由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。其中孙成思为执行董事兼董事长，其主要负责公司的整体战略规划、市场运营、管理及决策。

中介团队

据LiveReport大数据统计，佰维存储中介团队共计7家，其中保荐人独1家，近10家保荐项目数据整体表现不尽如意；公司律师共计2家，综合项目数据整体还行。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

来源：活报告公众号