今日（11.26），大消费表现震荡，消费ETF（159928）小幅收跌0.24%，全天成交额超4亿元！资金面上，消费ETF（159928）近20日净流入超3.8亿元！截至11月25日，消费ETF（159928）最新规模超212亿元，同类断层领先！热门成分股中，新诺威涨超4%，泸州老窖涨1%，贵州茅台、伊利股份微涨。

大消费题材尾盘受消息刺激冲高，大消费题材短线冲高，海欣食品回封涨停，欢乐家直线暴拉20%涨停，东百集团、三江购物、欢乐家、益客食品快速拉升。消息面上，高层印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。

《方案》提出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。

港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）收涨0.52%，全天成交额超2500万元！资金面上，近20日累计“吸金”超9000万元，规模同类持续领先！

热门成分股过半飘红，思摩尔国际、中国中免涨超3%，泡泡玛特涨超2%，安踏体育、美的集团涨超1%。

聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至11月25日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为20.01，处于近10年5.08%分位点，比近10年历史上95%的时间便宜，估值性价比更高！

年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》）

【传统消费看基本面反转，新消费看估值反弹】

展望2026年，浦银国际指出，需求弱复苏之下，竞争格局有望改善。展望2026年，消费者信心或维持缓慢恢复的趋势，整体消费意愿短期内难有显著提升。然而，考虑到（1）高层“反内卷”持续深化，（2）上游产能已大幅下降并有望在2026年达到供需平衡，以及（3）各行业的渠道库存水平有望在2026年回到健康的水平，预计2026年消费行业整体的竞争格局有望好于2025年，利好消费品企业维持自身价盘和毛利率的稳定。

传统消费看基本面反转，新消费看估值反弹。传统消费方面，较弱的行业需求以及激烈的竞争环境倒逼企业更加关注产品的创新与研发、新兴渠道的拓展、运营效率的提升以及品牌力的投入。因此，2026年传统消费的机会更多在于企业基本面的反转。

新消费方面，部分重点企业（比如泡泡玛特、老铺黄金、古茗等）的估值已基本回落至消费行业的平均水平，而PEG远低于行业均值。随着新消费企业2026年的业绩增长确定性逐渐增加，它们的估值有望逐渐回升至与盈利增速匹配的水平。看好可选消费2026年的股价表现，主要是由于可选消费目前估值较低、弹性更大，且更有机会去迎合当下主流的消费趋势（比如“消费降级”、聚焦情绪价值及出海等）。

综上，“迎合新趋势，拥抱新消费”依然将是2026年消费行业的重要投资策略。以下五大消费趋势涵盖了中国消费行业2026年大部分的投资机会：（1）高质价比国产品牌将持续占领消费者心智（比如连锁咖啡、运动服饰、美妆），（2）情绪类消费的需求将保持旺盛（比如潮玩、美妆、宠物)，（3）新兴销售渠道加速崛起（比如即时零售、会员店、零食量贩），（4）中国消费企业出海正当时（比如潮玩、咖啡、家电），（5）健康类消费是长期趋势（比如银发经济、保健品与医疗服务）。

（来源：浦银国际20251123《消费行业2026年展望》）

【白酒板块红利属性凸显，关注大众品消费场景恢复】

国信证券指出，随着年底临近，机构布局新财年，2026年看多食品饮料板块。展望2026年，有以下三个判断：1）红利属性体现，估值仍有空间。2）C端消费仍是行业基本盘，但B端和商务场景或复苏更快。3）健康创新品类和数字化供应链。

白酒方面，板块红利属性凸显，基本面左侧寻底逻辑不变。当前板块进入左侧布局阶段，具备价位、区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间。

（来源：国信证券20251125《白酒板块红利属性凸显》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/11/3）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

内容来源：有连云