12月2日，港股汽车板块表现分化。截至发稿前，造车新势力车企承压下行，蔚来-SW（09866.HK）跌7.29%，小鹏汽车-W（09868.HK）跌5.88%，零跑汽车（09863.HK）跌1.31%，理想汽车-W（02015.HK）跌1.35%。

部分传统车企则股价走高。广汽集团（02238.HK）涨7.58%，比亚迪股份（01211.HK）涨2.30%，小米集团-W（01810.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）等纷纷飘红。

消息面，新能源车企纷纷披露11月销量成绩单，呈现明显分化格局。整体而言，车市四季度“翘尾效应”弱于往年，除零跑汽车外，蔚来、小鹏、理想等其它新势力均出现不同程度的下滑。

在新势力阵营中，零跑汽车11月交付70327辆，同比增长75.08%，环比增长0.05%，已连续九个月保持增长态势。1-11月，零跑汽车累计交付了53.61万辆汽车，同比大增113.42%。

11月15日，零跑汽车宣布今年累计销量突破50万台，提前达成2025年度销量目标。同时零跑也宣布，2026年零跑将冲击100万台的销量目标。

小鹏汽车的销量放缓，11月交付量达36728辆，同比增长18.88%，环比下滑12.58%，这也是小鹏近六个月来首次录得单月环比下滑。1-11月，小鹏累计交付新车39.19万辆，同比增长155.54%。小鹏在海外市场正加紧布局，1-11月海外交付39773辆，同比增长95%。

蔚来汽车方面，11月交付36275辆，同比增长76.31%，环比下滑10.20%。其中，蔚来品牌交付18393辆，乐道品牌交付11794辆，入门品牌firefly萤火虫交付6088辆，连续四月创历史新高。

理想汽车的交付量遭遇瓶颈，继续排名垫底。11月，其交付33181辆，同比下滑31.92%，已连续6个月出现同比下降。目前，理想正面临纯电车型的产能爬坡压力。

传统车企孵化的新能源品牌方面，受新车效应的拉动，多家公司呈现上扬态势。

其中，比亚迪11月销售约48.02万辆，同比下滑5.25%，环比增长8.71%；1-11月累计销售418.20万辆，同比增长11.30%。 

鸿蒙智行11月再创新高，全系新车交付量为81864台，同比增长89.61%，环比增长20%。其中，问界依然是绝对主力，智界和尚界贡献了小部分增量。

再来看看其他品牌，广汽埃安11月销量为36288辆，同比下滑14.21%，环比增长34.33%。深蓝汽车11月销量33060辆，同比下降8.23%。

此外，极氪科技11月销量63902辆，实现同环比双增长；其中，极氪品牌销量28843辆，领克品牌销量35059辆。岚图汽车11月交付20005辆，同比增长84.28%。阿维塔11月销量14057辆，同比增长21.40%，再创历史新高。

跨界造车新秀方面，小米汽车11月依然保持在 4 万辆以上的水平，产能和交付节奏相对稳定。公司于当月业绩会上表示，全年35万辆目标预计于第三周提前完成，并将全年交付预期上调至40万辆以上。

综合以上车企晒出的成绩单来看，新能源汽车行业整体已从“靠补贴带动的普涨”转向“靠自身体系能力的结构性增长”，品牌之间的水平差距变得更清晰。

对于11月车市的表现，中国汽车流通协会指出，11月车市步入年度冲刺期，整体呈前低后高走势。上半月市场表现相对平淡，主要受前期“金九银十”消费透支影响，部分潜在购车需求前置释放。同时更多新能源车企加入到新车型明年初兜底购置税的行列，一定程度延迟了部分消费者购车。

展望2025年最后一个月，中国汽车流通协会表示，12月是年末冲刺阶段，车市有望升温。车企与经销商全力冲刺销售目标，通过加大促销力度、加速销售节奏等举措提升销量。多数经销商预计12月市场需求及销量环比上升。

海通国际研报亦称，近日各大车企陆续披露11月销量，年末冲刺阶段的格局分化进一步加剧，“翘尾”效应也明显弱于往年。当前，随着“两新”政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转。在行业反内卷监管持续、补贴基本退出的背景下，12月车市结构出现大幅改写的可能性有限，车企在年终冲刺中更考验销量与盈利之间的平衡。