2月24日，马年首个交易日落下帷幕，A股三大指数不负众望集体收红——上证指数涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。

然而，与指数的普涨形成鲜明反差的是，盘面上演了一出剧烈的“冰与火之歌”：一边是油气、黄金、化工等防御性及周期板块高歌猛进，另一边则是被寄予厚望的AI应用、机器人板块黯然黯然失色。这背后逻辑为何？又将如何锚定接下来的投资方向？

防御性板块为何能“一马当先”？

马年首个交易日，市场的“主角”并非代表未来的科技成长，而是回归了最朴素的避险叙事。

黄金股今日涨幅居前，湖南白银（002716.SZ）、四川黄金（001337.SZ）涨10%，山东黄金（600547.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）上涨。

假期期间，美国最高法院裁定特朗普政府关税政策“越权”，随后特朗普宣布对全球输美商品加征10%（后提升至15%）的关税。政策反复加剧了市场对美国经济的担忧，冲击了美元信用，从而利好黄金。此外，美伊局势持续紧张，市场对潜在的军事冲突高度警惕，这种避险情绪直接转化为对黄金的买盘需求。

油气概念今日表现不俗，科力股份（920088.BJ）大涨26.03%，通源石油（300164.SZ）涨20%，中曼石油（603619.SH）、洲际油气（600759.SH）涨10%。

当前市场核心担忧在于，若美伊冲突升级为战争，将直接影响霍尔木兹海峡这一全球石油运输咽喉的原油供应。申银万国期货指出，后续需要关注美国是否落实军事打击以及打击的具体的力度。一旦战争长期化和扩大化，油价将可能大幅度上涨。

而化工板块的上涨，则更多源于行业自身供需周期的积极变化。不少机构认为，化工品原材料短期受供给扰动，景气持续改善，未来仍可期待终端需求进一步提振，当前化工品行业景气周期才刚启动。

科技分化，机器人与AI应用走弱

与周期的火热相比，春节期间话题度颇高的AI应用和机器人板块，表现令人失望。

机器人概念股方面，五洲新春（603667.SH）、安培龙（301413.SZ）、绿的谐波（688017.SH）、兆威机电（003021.SZ）今日下挫。

机构普遍认为，尽管2026年被定义为机器人行业“从1到10”的突破之年，但商业化落地仍处于早期阶段。目前机器人普遍用于表演场景，在工厂推广仍面临阻力，可靠性有待验证。因此，当去年不少机器人概念股涨幅较大、估值高企之时，资金选择暂时离场也在情理之中。

AI应用方面，光线传媒（300251.SZ）今日跌停20%，中文在线（300364.SZ）、掌阅科技（603533.SH）、中国电影（600977.SH）、巨人网络（002558.SZ）下挫。

有观点认为，AI应用板块自2025年四季度以来持续走强，部分个股累计涨幅超100%，整体估值处于历史高位，部分个股市盈率超过100倍，远超行业平均水平，存在技术性调整需求。

券商把脉后市A股行情

展望节后走势，业内机构研判，A股2026年春季行情有望延续。中国银河证券策略首席分析师杨超认为，春节假期后，在政策预期、流动性支持与产业趋势催化下，市场震荡上行概率较大，未来一段时间A股市场或以政策催化为核心驱动力，资金将围绕政策导向的产业主线与主题机会展开博弈，呈现“政策热点轮动、风格切换快速”的特征。

就后市配置而言，科技和资源品成为机构看好的两条主线，包括算力基础设施在内的“泛AI资产”以及化工、贵金属等领域值得投资者关注。

开源证券计算机行业分析师表示，历经2023年至2025年的发展，海内外AI行业已经经历了从模型混战到应用探索的阶段，2026年是AI走向价值落地和商业化的关键之年；此外，2026年，多模态模型有望迎来“DeepSeek时刻”，即在能力提升的同时实现成本端大幅下降，从而推动影视、游戏、广告等内容创意领域的繁荣。

兴业证券首席策略分析师认为，随着科技巨头大幅加码资本开支以及AI大模型能力快速进步，投资者已从前期狂热的“无差别拔估值”开始转向对应用商业化落地、传统商业模式可持续性的理性思考，市场对于AI相关公司的定价也更加重视产品力与商业化变现能力。

中国银河证券则提到，地缘局势紧张对原油价格可能带来脉冲式利好，同时，贵金属也有望成为投资者的避险首选。就节后配置而言，供需格局改善与行业盈利修复的“反内卷”概念板块，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰，建议关注受益于价格上涨的有色金属、石油石化行业，以及基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等行业。