今日（5.27），白酒股午后异动拉升，贵州茅台、山西汾酒涨超3%，五粮液、泸州老窖涨超2%。消费ETF汇添富（159928）脉冲上涨超1%，成交额大幅放量超6.7亿元！资金近5日有2日净流入，最新规模超166亿元同类领先！

【消费ETF汇添富（159928）标的指数热门成分股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【白酒筹码出清尾声，行业拐点渐近】

国海证券指出，十年周期一轮回，白酒持仓回归2016年水平。从持仓数据看，2026Q1白酒主动型基金持仓基本已回落至2016年水平。从下降幅度来看，2012-2015年、2021-2026年两轮周期食饮、白酒重仓占比跌幅基本相同。从行业配置看，当前食饮板块进入标配区间，其中消费基金2023年开始白酒持仓加速出清，2026Q1开始强化白酒配置。若剔除消费基金，整体白酒持仓持续回落至2026Q1的2.7%。

通过复盘2015年与2026年两轮食品饮料板块底部持仓结构，相同点在于食饮、白酒持仓占比回落幅度相当，且筹码受到新经济板块虹吸。而两轮周期差异点在于2015年白酒是主动资金主导的彻底出清，而2026Q1白酒低配则接近被动底仓支撑下的结构性低配，具体来看：1）持仓水平：本轮白酒持仓占比高点更高、底线中枢亦更高；2）资金结构差异：当前消费基金生态更加完善、丰富，叠加保险资金入场，本轮白酒持仓底部更高；3）出清过程差异：本轮周期白酒持仓占比高点更高、出清时间更长，从2020年末一直下行至2026Q1；4）考核标准更加精准：公募考核体系更加精细化；5）分红筑底：本轮头部食饮企业现金流充沛，分红金额持续上修，吸引长线配置资金。

国海证券认为，当前食品饮料板块筹码加速出清，后续若机构配置风格切换，叠加消费复苏，食饮板块有望迎来估值修复与业绩兑现的双重行情。企业层面，头部名优酒企积极开展市值管理工作提振股东信心，大众品优质龙头现金分红亦为板块强力托底，食饮龙头中长期配置价值显现。（来源：国海证券20260526《白酒筹码出清尾声，行业拐点渐近》）

东方证券表示，食品饮料正加速去地产依附，考验企业内部治理及转型能力。白酒加速去地产依附，业绩下修斜率放缓。传统地产链模式下的“信用扩张-居民收入提升-消费意愿抬升”循环打断，白酒价格弹性弱化、快消属性强化，考虑到外部环境，预计2026年度维度白酒消费两头强、中间弱的趋势将延续，具备份额逻辑的企业会率先走出调整；季度层面，2026Q1是白酒业绩下修最剧烈阶段，预计2026Q2企业营收、利润仍处于下滑区间，但下滑幅度收窄，龙头的业绩确定性较强。（来源：东方证券20260525《食品饮料：去地产依附，上游逻辑仍强》）

【机构：坚定看好白酒十年周期大底的投资机会】

中信建投证券认为，白酒板块筑底出清，26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒已实现收入业绩正增，叠加众多头部酒企股息率高于4%，坚定看好26年白酒十年周期大底的投资机会。

五粮液近期召开2026年第一次临时股东会，落地多项维稳及增长战略举措，会议审议通过大额股份回购注销、年度百亿级分红等重要议案，管理层明确了全年经营底线与中长期发展规划。公司表态2026年力争实现双位数业绩增长，持续落实分红、回购、大股东增持三重托底政策，现阶段经营重心聚焦稳销量、稳批价、渠道去库存，短期内暂无普涨提价计划，同时重点培育五粮春作为第二增长曲线，设定三年百亿销售目标，持续优化品牌矩阵与终端动销体系。

贵州茅台于5月16日完成年内第二轮产品调价，本次调整全部针对非标核心单品，遵循市场化供需适配原则小幅上调自营零售价。其中精品茅台、15年陈年茅台、丙午马年珍享版、1L装飞天茅台均有不同程度涨价，本次调价延续了公司非标产品市场化定价的改革节奏，与此前普飞提价形成衔接，进一步理顺公司产品价格体系，助力非标产品价值回归，同时稳定自营渠道利润空间，强化高端产品的品牌与市场定位。

中国酒业协会本周发布2026-2030年酒业最新五年规划发展实施方案，为未来五年白酒及整个酒类行业划定发展方向与核心基调。方案直面行业当前结构性压力，指出行业面临核心消费人群持续缩减、商务消费场景占比明显下滑的痛点，明确白酒行业将坚持控总量、提品质、强品牌的发展主线，短期核心任务为渠道去库存、稳定终端批价，长期依靠文化赋能、科技升级、消费场景创新三大驱动力，推动行业实现数智化、绿色化、国际化的高质量转型。

（来源：中信建投证券20260524《淡季需求平稳,珍惜错杀机会》）

消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近67%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、东鹏饮料（3%）和海大集团（3%）（数据截至：2025/5/6）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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数据：截至2026/1/30

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内容来源：有连云