7月13日，港股“高端中国茶第一股”八马茶业（06980.HK）股价迎来强势拉升，一度上涨17.68%，随后涨幅有所收窄；截至发稿，报20.52港元/股，涨幅为8.28%。

推动股价反弹的核心催化剂，是公司发布的超预期中期盈利预告。

7月10日，八马茶业披露2026年上半年正面盈利预告：预计收入同比增长不少于30%，归母净利润同比增长不少于60%，一改2025年全年“增收不增利”的疲软态势。

对于业绩的提升，八马茶业称，主要得益于加盟、线上及大客户三大渠道同步拓展，带动收入与盈利能力增长。

然而亮眼的业绩预告背后，难掩八马茶业上市以来股价的窘迫走势。2025年10月28日，八马茶业以50港元发行价登陆港交所，上市首日大涨86.7%，次日冲高至115港元的历史高点。但高光转瞬即逝，此后股价便进入漫长下行通道，最低下探至18.9港元，较历史高点回撤超83.6%，较发行价也跌超6成，深陷破发泥潭。

股价持续阴跌的核心症结，在于公司此前规模扩张与盈利质效失衡。

2025年，八马茶业线下门店显著扩展，单店营收却持续下滑，加盟模式边际效益递减，线上渠道也未能形成第二增长曲线叠加租金、人力成本上行，高端茶的品牌叙事遭遇增长瓶颈。去年全年公司陷入典型的“增收不增利”困境，估值持续承压。即便公司今年4月曾抛出2.5亿元回购计划拉动短期反弹，也未能扭转长期下行趋势。

值得警惕的是，从投资角度看，本次上涨更多是深度超跌，叠加业绩利好催化的短期情绪行情，其投资风险仍不容忽视：

一是茶叶消费复苏节奏存在不确定性，高端礼品茶需求受宏观环境影响波动较大；二是加盟模式快速扩张暗藏品控与管理风险，单店盈利回升的可持续性仍需后续财报验证；三是行业竞争持续加剧，线上流量成本高企，业绩高增长能否延续仍存变数。

对于八马茶业而言，短期业绩回暖尚不足以彻底反转长期趋势，后续增长的稳定性与渠道效率的提升，才是决定股价能否真正走出底部的关键。