财华智库网 - 「海澜之家」再度冲刺A+H上市，年收入210亿，毛利率45%

2026年5月26日，海澜之家第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。

公司于2000年12月28日在A股上市，代码为600398，截至5月27日收盘，总市值约273.28亿元人民币。

公司是中国领先的品牌服装零售集团之一，2024年收入201.62亿元，净利润21.89亿元，同比下降24.99%，毛利率45.52%；2025年收入210.62亿元，净利润21.32亿元，毛利率45.27%。

LiveReport获悉，海澜之家集团股份有限公司HLA GROUP CORP., LTD.英文名（简称“海澜之家”）于2026年5月26日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表，上一次是在2025年11月21日。

公司是中国领先的品牌服装零售集团之一，凭借多元化的品牌组合、广泛的供应链网络以及强大的渠道整合能力而独树一帜。公司致力于打造涵盖多品牌的综合服饰生活零售集团，以"多品牌、多品类、集团化"战略布局，满足不同消费群体的多元化需求。

公司品牌运营体系涵盖品牌管理、供应链整合及广泛的销售网络，主要业务板块包括：

自有品牌：海澜之家（核心男装品牌，定位"男人的衣柜"）、OVV（轻奢女装品牌）、英氏（高端婴童装品牌）、海澜优选等；
企业服装定制业务：职业装、工装、校服等团体定制服务，服务金融、电信、交通、能源等行业；
国际运动品牌合作：阿迪达斯FCC业务中国内地经销商、海德品牌服装授权经营；
城市奥莱：2024年推出的新业务模式，主要采取委托代销模式运营。

公司产品覆盖商务通勤、日常休闲、城市户外、正式场合等多种场景。企业服装定制业务主要服务于金融服务、电信、交通、能源、公共服务及教育等行业客户。运动品牌产品适用于训练、通勤及休闲等场景。

根据弗若斯特沙利文报告：

2025年按收入计，公司在中国服装集团中排名第五，市场份额1.3%，前五大企业合计市场份额11.8%；
2025年按收入计，公司在中国男装市场排名第一，市场份额5.4%，超过第二至第五大市场参与者的总和；
公司是中国企业服装定制领域长期市场领导者，拥有逾二十年发展历程，按收入计已成为中国最大的企业服装定制制造商。

公司客户主要包括零售商、经销商、企业服装定制业务客户及个人客户。2025年，来自五大客户的收入为人民币16.75亿元，占总收入8.0%；来自最大客户的收入为人民币7.51亿元，占总收入3.6%。客户集中度较低，不存在对单一客户的重大依赖风险。

目前公司的门店网络覆盖马来西亚、菲律宾、越南、新加坡、泰国、印度尼西亚、老挝、柬埔寨、马尔代夫、肯尼亚，澳大利亚及阿联酋。截至2025年12月31日，公司在海外拥有142家直营门店，不断拓展国际业务版图。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币207.54亿、201.62亿、210.62亿，2025年同比+4.46%；

毛利分别约为人民币93.75亿、91.77亿、95.34亿，2025年同比+3.88%；

净利分别约为人民币29.18亿、21.89亿、21.32亿，2025年同比-2.60%；

毛利率分别约为45.17%、45.52%、45.27%；

净利率分别约为14.06%、10.86%、10.12%。

公司收入主要来源于多品牌服饰零售业务，其中海澜之家核心男装自有品牌是营收最主要支柱，贡献收入占比最高；而城市奥莱、其他配套业务以及少量副业板块获得的收入比例相对较小。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按品牌收入计，中国服装市场规模由2020年的人民币13,049亿元增长至2024年的人民币15,231亿元，复合年增长率为3.9%。预计2025年至2029年，该市场将以4.7%的复合年增长率持续增长，到2029年市场规模将达到人民币19,181亿元。

2024年，公司以1.3%的市场份额位列行业第四。前五大企业合计占据约10.5%的市场份额。