7月3日，驭势科技（01511.HK）再度大跌10.24%，报64港元，市值约为104亿港元。

更关键的是，在最近两个交易日，其股价已经累计下挫超33%，前期一路飙升的上涨行情遭遇瓦解。

驭势科技今年5月20日刚登陆港交所，发行价60.3港元，上市后一路走高，盘中最高触及102.3港元，上涨过程中成交量并未同步放大，资金抱团特征较为明显。

资金层面的抱团瓦解或是近期大跌核心诱因。公司上市时香港公开发售部分获得6777.29倍超额认购，市场认购情绪较热，而该股流通筹码偏少，易吸引短线资金抱团拉升股价。经过一轮上涨之后，场内积累大量获利盘，资金分歧快速放大，集中兑现筹码引发股价“高台跳水”。

估值层面，公司股价已经明显透支基本面增长潜力。公司2025年全年营收仅3.28亿（人民币），即便经过暴跌，当前市值对应的市销率也不算便宜。

而且驭势科技尚未实现盈利，2023年至2025年，公司归母净亏损分别为2.12亿元、2.08亿元、2.27亿元，三年累计亏损超6亿元，高额研发投入持续侵蚀利润，公司现金流压力也在加大，单靠赛道概念难以支撑其较高的市值，本轮下跌本质是估值向合理区间回归。

基本面来看，驭势科技是国内机场L4自动驾驶企业，自研全栈智能驾驶系统，产品覆盖机场转运车、园区无人设备等，业务落地海内外多家企业。

放眼自动驾驶行业，机构预测未来数年国内封闭自动驾驶市场将保持高速增长。驭势科技卡位优势赛道，中长期订单扩张空间充足，随着技术成本持续下行，营收规模有望稳步提升，盈利方面也有望迎来拐点。

结语——

短期来看，本轮下跌是抱团炒作退潮、高估值消化共同作用的结果，股价仍存在震荡整理需求；长期维度，公司细分赛道壁垒稳固，行业成长逻辑并未改变，后续走势关键要看亏损收窄进度与新场景订单落地速度。