【财华社讯】7月15日，瑞银投资银行研究部中国策略主管王宗豪发表观点，“投资者对中国AI供应链的信心依然坚定，但我们越来越常听到投资者提出一个问题：'如果不投资AI，还能投资什么？'”在AI之外，欧洲投资者正日益关注生物科技创新，以及具备价值和防御属性的大型互联网企业。

欧洲见闻：投资者对AI抱有信心

AI仍是投资者的关注焦点

我们刚结束与欧洲投资者为期一周的会议交流。尽管欧洲正值夏休，投资者对中国股票的兴趣依然浓厚，AI仍是重点讨论话题。虽然近几周AI科技股股价下跌、一些投资者承认在波动中获利了结，但投资者对AI科技板块的信心仍然坚定，主要关注：1）与中国国产化和国内资本开支相关的标的；2）下一个瓶颈；3）估值合理的细分领域领导者。相比我们此前的调研，投资者对中国AI科技供应链的了解有所拓宽，但我们认为仍有进一步渗透空间；投资者也认可我们对中国与全球AI科技供应链的梳理。除AI之外，主要的意外是投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，（我们猜测）因为投资者正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域，并在AI之外实现多元化。鉴于中国互联网板块估值极低，投资者同意我们认为互联网股票可作为防御性股票的观点。

AI板块回档可能获得有力支撑

鉴于强劲的盈利动能以及缺乏替代选择，投资者普遍认同AI科技硬体行情仍有延续空间--“如果我卖出科技股，资金还能投向哪里”是投资者常见的表述。投资者也在留意中国AI模型可能带来的颠覆。由于中国在AI能力及相关基础设施上发力追赶，从长期来看投资者将部分投资组合配置到中国AI供应链是合理的。欧洲投资者通常希望聚焦AI科技供应链中高品质、高进入壁垒的板块，而不太愿意追逐近期受益于供应短缺的周期性标的。投资者似乎对一些中国半导体设备公司较为熟悉并持乐观看法，同时也愿意探索其他国产化领域，比如功率半导体、GPU和PCB。

如果不投资AI，还能投资什么？

欧洲投资者总体上似乎比亚洲投资者更加多元化，许多人仍继续持有互联网公司，尽管它们今年股价表现不佳。投资者认同，资金流入AI科技股是近期互联网板块跑输的主要原因，而当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值/防御股。能源独立也是欧洲投资者关注的另一个主题，我们觉得投资者仍需要更多时间来熟悉该板块中的小企业。本次调研中，投资者对生物科技的兴趣较之前显著提升。