近日，多家头部券商集中发布8月投资策略报告。7月全球科技赛道同步深度回调引发市场对产业景气度的分歧，各大机构围绕市场大势、AI科技细分景气、顺周期板块配置机会给出差异化判断。

多数机构形成共识：本轮调整以交易拥挤度出清、海外杠杆情绪传导为主，AI算力、国产半导体等硬科技产业逻辑未发生根本变化，8月中报披露期行情将由题材叙事转向业绩兑现。

一、大势研判：市场调整接近尾声，结构性修复行情开启，但分化加剧

招商证券认为，展望8月，我们判断A股仍处于盈利驱动的上行第三阶段，以科技为代表的业绩高增方向，将完成从叙事到财报、由估值至盈利的验证。近期科技方向调整属于典型流动性冲击，在政策、产业趋势与微观流动性共同支撑下，调整基本告一段落，市场将迎来蓄势进攻窗口。

中信证券则认为，本轮调整基本结束，8月修复可期。A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，整体杠杆情况比较安全，科技类ETF持续资金流入提供充足流动性支持。局部流动性压力仅存于无业绩二三线AI个股，定价失效影响已基本消除。8月市场修复并非普涨反弹，而是结构性防守反击，非AI板块负面叙事边际好转，但行情主线仍依托盈利高增赛道。

中金公司亦表示，年内二次买点或已到来。近期A股调整受全球AI负面叙事、韩国去杠杆风险传染、地缘反复及国内科技板块交易拥挤度高等多重短期因素叠加，但这些压力已较充分消化。当前A股有望迎来近几年最高业绩期，估值横向纵向对比均具吸引力，中期有底无顶慢牛格局延续。在AI产业趋势未到泡沫也没有终结的大假设下，近期的回调从中长期维度看，反而可以增加AI交易的性价比（赔率）。只不过，市场要想快速突破前高并重新凝聚资金，需要有新场景和新需求的突破打开天花板（胜率）。

申万宏源则相对谨慎，该行指出，6月30日的高点是算力通胀行情重要中期高点，7月调整意味着资金从正循环转向负循环。新一轮上涨行情需要等待AI重大产业催化凝聚新共识，在此之前市场处于震荡休整期，非科技板块轮动将成为常态。

综合各家机构观点能够清晰看出，市场最恐慌的流动性冲击阶段已经走完，8月市场不会出现单边大涨或大跌，所有资金都会将筛选标准锁定在半年报业绩上，纯题材炒作标的会持续被资金边缘化，业绩兑现能力将决定个股涨跌弹性。

二、AI与硬科技板块观点汇总：细分景气分化，优先布局上中游硬件与落地型应用

7月科技板块大幅下跌并未改变机构对AI全产业链长期景气的核心判断，分歧仅集中在细分赛道估值性价比。

（1）算力、存储、光通信等AI硬件

中信建投指出，当前算力产业链的驱动因素正在重新排序。一是云厂商资本开支仍处于扩张阶段，若存储等关键零部件涨价斜率放缓，采购压力有望缓解，资本开支向AI芯片、服务器、网络设备及配套基础设施转化的效率可能改善。二是晶圆代工、存储及先进封装厂商扩大资本开支，将进一步拉动半导体设备、零部件和材料需求。三是核心产能建设周期较长，短期供给难以快速宽松，瓶颈产品仍有价格支撑。2026年下半年行业不会从涨价彻底切换至放量，涨价趋势延续但斜率边际放缓，市场定价权重向订单交付、产能兑现倾斜。光模块方向拥挤度消化较充分，业绩确定性较强，超跌后性价比较优。

（2）AI应用分层

华安证券则表示，AI链扩散催化领域包括机械设备人形机器人、游戏、AIGC内容营销。MiniMax等厂商开源全模态模型降低行业落地门槛，跨境AI短剧、虚拟人直播形成完整商业闭环，海外客户付费意愿更强，不受国内流量内卷约束。

总体来看，机构对AI硬件板块乐观程度较高，存储、光通信、服务器产业链经过一轮深度调整，估值与筹码压力充分释放；AI应用端出现明显分化，需根据具体情况定夺。

三、科技之外板块配置思路：顺周期、高股息、创新药作为均衡对冲仓位

多家券商建议采用“杠铃配置”思路，以高景气科技为进攻核心，搭配低估值顺周期、红利资产对冲科技赛道波动。

中信证券研报指出，增配能化、有色、非银金融、创新药。工业金属、能源当前库存处于历史低位，一旦8月原材料库存回补，商品价格弹性极强，属于左侧高赔率机会；非银金融直接受益市场成交量回暖，保险资金持续入市带来长期增量资金。

中国银河证券则指出，高景气科技+红利防御双线并行。算力赛道不再单边走强，需要细分择优；电网、物流管网央国企估值处于洼地；消费仅看好医药CXO与必选食品，可选消费复苏力度偏弱。