8月18日，小米集团（01810.HK）发布2026年第二季度及上半年财报，一份“冰火两重天”的成绩单摆在投资者面前。

不论是二季度还是上半年，公司营收、利润同比均全线下滑，手机、IoT与生活消费产品两大基本盘集体遇冷，智能电动汽车及AI创新业务成为最大增量。

财报落地后，二级市场反应迅速。8月19日，小米集团股价走高，截至发稿，涨幅为7.03%，报28.02港元/股。

具体来看，2026年上半年，小米集团实现营收2080.63亿元（单位人民币，下同），同比下降8.4%；期间利润141.98亿元，同比下滑37.6%；经调整净利润122.91亿元，同比大幅下滑42.8%。

单季度看，2026年第二季度，公司营收1089.22亿元，同比下滑6.1%，环比增长9.9%；期间利润为94.63亿元，同比下滑20.3%，环比增长99.9%；经调整净利润62.19亿元，同比下滑42.6%，环比增长2.4%。

按业务分部看，作为小米立足市场的核心底盘，智能手机业务亮起红灯，上半年该板块收入863.92亿元，同比减少10.13%；二季度内收入421.19亿元，同比减少7.47%。

受全球地缘环境不确定性、存储等核心器件成本上涨、行业竞争内卷加剧影响，公司二季度手机出货3120万台，同比下滑26.5%，板块毛利率回落至8.5%，成为拖累集团整体利润的核心因素。

不过，手机业务正坚定走“减量提质”路线，结构优化成效突出。二季度小米手机全球ASP（平均售价）同比大涨25.9%至1351元，创下历史新高；中国大陆市场3000元以上高端机型销量占比持续提升，依靠产品结构升级对冲出货量下滑风险，为后续毛利率修复预留空间。

IoT与生活消费产品同样承压，上半年收入559.59亿元，同比下滑21.24%；二季度内收入312.78亿元，同比减少19.2%。这主要源于国内家电补贴退坡、内需偏弱，但海外平板、可穿戴设备保持稳健增长，一定程度对冲了国内市场的下行压力。

截至2026年6月30日，小米AIoT平台连接设备数（不含手机、平板）达11.608亿台，同比增长17.4%，设备生态规模再创历史新高，用户底盘持续夯实。

互联网服务业务保持稳健，上半年收入185.12亿元，同比增长1.86%；第二季度收入90.44亿元，同比减少0.59%。其中广告业务稳步增长，海外互联网收入占比持续抬升，依托庞大设备生态，持续为公司提供稳定现金流与利润基本盘。

与传统业务低迷形成鲜明对比的是，智能汽车与AI创新业务高速增长，成为集团最强增量曲线。

今年上半年，汽车及AI创新业务收入447.60亿元，同比增长12.34%；二季度收入248.96亿元，同比提速17.08%。细分来看，二季度小米汽车交付104199辆，同比增长28.2%，对应收入约239亿元；其他相关业务收入（包括Xiaomi MiMo大模型带来的AI收入）约10亿元，商业化落地持续推进。

但现阶段新兴赛道仍处于战略投入期，盈利尚未兑现。受汽车产能爬坡、零部件成本偏高、AI大模型持续研发投入影响，汽车与AI业务仍存在较大经营亏损，阶段性侵蚀集团整体利润。尽管MiMo大模型API调用已实现商业化创收，但整体仍处在大规模投入周期，短期难以贡献利润。

作为“人车家全生态”战略的践行者，小米打通智能手机、AIoT、智能汽车、AI大模型多端协同。本次中报的业绩分化，是小米主动取舍的结果：牺牲短期利润，为汽车、AI长期未来做战略投入。

展望后市，小米长期成长逻辑清晰。手机业务高端化升级仍有空间；小米汽车交付规模持续攀升，随着规模效应释放，利润率修复可期；AI大模型持续落地硬件终端与场景商业化，人车家生态协同优势凸显，长期想象空间充足。

但风险同样不可忽视。其一，手机行业竞争激烈，核心元器件价格波动持续扰动手机毛利率，高端化推进不及预期会影响基本盘盈利；

其二，智能汽车行业内卷加剧，价格战持续，虽然交付量增长，但距离盈利仍有距离，汽车业务亏损规模存在扩大风险；

其三，AI业务尚处于早期，大模型研发投入巨大，商业化变现节奏存在不确定性；

其四，IoT板块国内需求疲软，国内业务恢复进度有待观察；

其五，海外地缘、贸易政策变化，会扰动手机、汽车海外扩张节奏。

另值得关注的是，第十三届“港股100强”评选筹备工作正有序推进。小米集团作为港股硬核科技龙头、往届港股百强企业，深度布局消费电子、智能汽车、人工智能核心赛道，生态壁垒与成长属性突出。公司能否凭借持续的技术迭代与生态突破，再度入围本届港股100强候选榜单，值得投资者持续关注。