【财华社讯】9月17日，普徕仕(T.Rowe Price)环球多元资产收益策略联席基金经理David Clewell就本周日本央行货币政策会议及日圆走势分享以下观点：

●随着日本央行9月议息会议临近，市场关注的焦点已逐渐由今次会否加息，转向央行对本周以后货币政策走向释出的讯号。

●日本国内经济环境亦明显转变。经济增长及通胀均有所增强，名义工资增长接近3.5%，企业加价意向亦升至数十年高位。

●在此背景下，市场已大致反映9月加息的预期，同时亦计入未来12个月加息三到四次。

关于日圆波动

●短期而言，我预期日圆波动或会加剧，市场未来数日将消化美国联储局主席沃什(KevinWarsh)及日本央行行长植田和男释出的政策讯号。

●如果日本央行今次选择不加息，将会是较出乎市场意料的结果，尤其是美国联储局近期已加息，并就其控制通胀的政策目标释出较偏鹰讯号。另一个可能令市场意外的情况，是植田和男淡化市场对日本央行于2027年前进一步加息的预期。

●因此，本周议息会议的焦点，或不在于市场已预期的加息本身，而是日本央行会在多大程度上明确保留进一步推动货币政策正常化的空间，以避免日圆兑美元显著贬值。

●我们的基本情境预测是，美元兑日圆短期内或维持区间上落，区间上限约为164.因投资者会顾虑日本当局突然入市干预汇市的风险。另一方面，即使日本央行明确展开持续加息周期，基于技术因素，美元兑日圆约140或仍是区间低位。

●日圆走势的速度同样值得密切留意。汇率波动过大可能削弱企业作出资本开支等投资决定的信心，同时亦可能增加日本央行制定货币政策时的不确定性。

日圆持续走强 或逐步构成日股阻力

●若日圆持续升值，日本股市或会逐渐受到更明显影响。我们认为美元兑日圆约152是一个值得关注的重要水平，与不少日本企业盈利指引所采用的汇率假设大致相若。从历史经验来看，当日圆实际汇率升至较企业假设更强的水平后，日本企业盈利增长往往会趋平，甚至转为负增长。

●鉴于目前日股估值已不低，后市亦需要企业盈利持续增长作支持。因此，若日圆进一步大幅升值，可能会为日股带来更大挑战。