2022年，受大环境影响，消费行业普遍经受了挑战。但是从今年开年以以来，随着经济社会恢复正常，社会的消费潜力逐渐释放，消费行业逐渐呈现出复苏的态势。
近期，在港股上市的中国内衣巨头都市丽人（02298.HK）连日上扬，走势颇为犀利。截至2月15日，都市丽人再度上涨8.33%，自2月份以来，短短11个交易日内股价便狂飙62%，大幅跑赢同期恒生指数（区间涨幅为-4.72%）及恒生科技指数（区间涨幅为-5.59%），表现实属亮眼。
2021年，我国消费市场克服疫情带来的不利影响，呈现逐步恢复态势，社会消费品零售总额增长12.5%，实物商品网上零售额占比达到24.5%，智能消费、绿色消费、健康消费等增长较快，消费重新成为经济增长第一拉动力。与此同时，去年四季度以来，消费恢复势头有所放缓，增速呈现下滑趋势(10—12月分别为4.9%、3.9%、1.7%)，可见今年稳定消费压力不小。
10月28日，A股三大指数低开低走，沪指早盘震荡走低，创业板指冲高回落，中证1000指数一度跌超2%，煤炭板块再现跌停潮，油气、化工、有色等周期股再度重挫。午后，两市指数持续震荡走弱，三大指数盘中集体跌超1%，煤炭、石油等全天领跌，锂电、光伏等新能源板块持续回调，仅网红经济概念活跃，家电、食品饮料等少数消费股有所回暖。
中央提出在十四五，提出要坚持扩大內需，预期內地消费正稳步复甦。蒙牛乳业(02319-HK)在行业具领先优势，随着內地新冠肺炎疫情受控，消费信心见回升，加上集团加大促销力度，通过电商、O2O到家等业务，以及与生鲜新零售平台开展密切合作等，相信对集团的负面影响有望逐步消退。今年上半年收入375.34亿元（人民币，下同），按年下跌5.8%，纯利倒退41.7%至12.12亿元。不过，单计今年第二季度，集团可比业务的收入197.65亿元，按年增加19.2%，纯利升86.2%至12.85元。
中泰证券研究报告显示，服装行业Q1基本面有望触底，关注低估值细分龙头：2018Q2至今服装消费终端消费持续疲软，而2019年至今各项减税降费政策频出、同时流动性放松有望助推消费回暖。从终端数据看，可选属性较强的高端消费已有复苏迹象(各大奢侈品牌Q4亚洲区收入环比提速、2019.2/3月瑞士手表出口中国金额环比逐月提升、3月国内几大中高端品牌终端同店增速环比提速)。 中泰认为，考虑到2018Q1高基数因素逐渐消除，品牌服装需求有望在Q2回升，全年呈现前低后高趋势。从估值角度看，目前品牌服装细分龙头估值均不到20倍且处于历史较低水平。在当前消费板块涨幅明显，品牌服饰板块有所滞涨背景下，预计品牌服饰板块尤其是低估值龙头有望出现估值修复情。从历史看，当终端需求企稳回升时，可选属性较强的中高端品牌有望最先复苏，建议关注优质中高端标的歌力思、地素时尚;此外，建议关注坐拥优质童装赛道且龙头地位稳固的森马服饰、高分红的九牧王、以及年初至今滞涨的越南产能快速释放且订单有保障的健盛集团。
1998-2025深圳市财华智库信息技术有限公司 版权所有
经营许可证编号:粤B2-20190408
粤ICP备12006556号
财华财经APP下载
