近千亿市值的疫苗股大幅震荡，很快吸引了市场的关注。

1月10日，万泰生物（603392.SH）高开高走一度上涨逾7%，但午后股价走弱，上演“高台跳水”的戏剧性一幕，截至收盘，公司股价下跌5.94%，报收76.80元/股，市值为974亿元。

值得关注的是，万泰生物此前连续大涨，在市场疲软的背景下丝毫不受影响，公司的实控人，中国首富钟睒睒，身价又暴涨了数百亿元，如今大跌的背后发生了什么？

国产九价HPV疫苗或提前上市，默沙东似乎坐不住了

万泰生物此前的大涨，是因为市场传言“公司旗下的九价HPV疫苗或加速面世。”

所谓HPV疫苗，是指预防子宫颈癌的疫苗。子宫颈癌是全球女性第四常见的癌症，通常与人乳头瘤病毒（HPV）感染有关。

HPV疫苗应该算是疫苗界“顶流网红”，是近年来除新冠疫苗之外最火热的疫苗细分赛道之一，因为其预防效果好，成为女性的福音，市场空间之大肉眼可见。

其中，九价HPV疫苗能将宫颈癌预防率提升到90%，防护力度更强，所以更是受到适龄女性的追捧，即便接种完成的花费高达4000元左右，多地还是出现“一苗难求”的现象，供需持续紧张。

当前国内的九价HPV疫苗仅默沙东一家产品供应，智飞生物（300122.SZ）获得其独家代理权，两家公司于2018年签订了经销与推广协议，也是从那时开始，智飞生物的股价节节攀升。

目前国内的九价HPV疫苗渗透率还很低，根据智飞生物财报数据，至2023年上半年，九价HPV疫苗的累计签发量为4997万支，对应人数为1666万人。如果以国内9-45岁女性人口3.4亿测算，那么九价渗透率还不足5%，未来增量空间巨大。

在此背景下，不少疫苗企业难免眼红，开始争相研发九价HPV疫苗，争做“中国的默沙东”，而万泰生物就是其中的一员。

资料显示，万泰生物前些年便开始启动相关的研发和临床试验，业界普遍预测应该在2026年至2027年能看到公司的九价HPV疫苗上市。

谁成想，近期市场开始“风吹草动”，传言万泰的九价HPV疫苗可能提速，或将于2024下半年上市。

如果真能在今年获批上市，万泰生物的业绩天花板有望打开，资本市场对此相当乐观，公司的股价随即大涨，市值突破千亿元。

而今日的大跌，或许更多是由于市场短期涨幅过大，导致部分资金获利了结。数据显示，近一个月内，公司股价累计仍上涨约60%。

不过也有声音认为，万泰生物今日的大跌，也或许是因为默沙东坐不住了。昨日，默沙东中国在其官方公众号刊文称，九价HPV疫苗的9至14岁女性二剂次接种程序已获得中国国家药品监督管理局批准。

据悉，9至14岁女孩是世界卫生组织推荐的首要接种人群，上述举措意味着默沙东疫苗的整体接种成本或将有所下降。

业内人士表示，在国产九价HPV疫苗获批前，默沙东正抓住窗口期，面向有消费能力的用户尽早扩大用户数，以抵御可能到来的市场竞争。

HPV市场竞争格局或生变

财报显示，2023年前三季度，万泰生物实现营业收入共49.69亿元，同比下降42.56%，实现归母净利润18.08亿元，同比下降54.15%。

具体到第三季度，公司实现营业收入8.05亿元，同比下降70.40%，实现归母净利润1.06亿元，同比大幅下降91.53%。

万泰生物业绩出现大幅跳水，主要由于旗下二价宫颈癌疫苗竞争激烈，以及新冠相关产品销售收入出现较大幅度下滑。

资料显示，沃森生物（300142.SZ）的二价HPV疫苗于2022年3月获批上市，随后不断挑起价格战，至2023年8月，万泰生物也被迫降价，据广东省政府采购中心一份公告显示，公司旗下的二价HPV疫苗单剂价格从329元降至116元，降幅近65%。

这或许也反映出公司为何在九价HPV疫苗的项目推进上不遗余力。万泰生物称，九价HPV疫苗项目分两阶段建设6条原液生产线，设计产能为6000万支/年，目前已完成第一阶段两条原液生产线的建设。

如果未来万泰生物的九价HPV疫苗获批上市，产能也逐步落地，公司有望分得一杯羹，以扭转业绩的颓势。

然而事情恐怕没那么简单，HPV疫苗市场的竞争正趋于激烈。老对手沃森生物也在马不停蹄的推进九价HPV疫苗的上市工作。

1月7日，沃森生物表示，目前“重组人乳头瘤病毒九价疫苗与Gardasil9免疫原性比较Ⅲ期临床试验”的临床研究数据正在统计分析。根据相关政策，公司已有二价HPV疫苗上市，有利于后续九价HPV疫苗产品的研发和申请上市。

可以猜想，两家公司曾经在二价HPV疫苗领域大打“价格战”的场景，或将会在九价HPV疫苗领域再一次上演。

此外，康乐卫士（833575.BJ）此前披露的投资者关系活动记录表显示，公司九价HPV疫苗（女性适应症）Ⅲ期临床试验进入病例监测阶段，并正在进行30-36个月访视。如临床进展顺利，预计将在2024年提交三价HPV疫苗的BLA申请（生物制品许可申请），在2025年提交九价HPV疫苗的BLA申请。

数据显示，截至2023年12月，五款国产九价HPV疫苗已进入Ⅲ期临床，预计2025年开始陆续获批。部分企业加速研发更高价的疫苗。

再叠加上述提到的巨头默沙东近年来的各种举措，包括扩张疫苗产能、降低九价HPV疫苗的接种成本等等，未来HPV疫苗市场的竞争将趋于激烈，各大疫苗产商想要“躺赢”恐怕没那么容易。

结语——

疫苗总的来说是个非常好的赛道，人类对健康的需求没有止境，疫苗类似于科技产品，由供给创造需求，市场空间很大，九价HPV疫苗更不消说，近期有报道称，除了女性适应症之外，各HPV疫苗厂商正在将触角延伸至男性市场。

不过疫苗赛道的竞争亦不可小觑，万泰生物能够斩获多大市场份额，暂未可知。公司后续股价如何演变，还得关注其九价产品的具体进展，以及其他竞争者相关产品何时面世，投资者可紧密跟踪。