2026年1月1日，Suplay首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根大通、中金。

公司是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司，2024年收入2.81亿元人民币，同比增长九成，净利润0.49亿元，同比暴增15倍，毛利率45.79%；2025年前9个月收入2.83亿元，同比增长三成，净利润0.37亿元，毛利率54.48%。

LiveReport获悉，北京超级玩咖科技有限公司Suplay Inc.（简称“Suplay”）于2026年1月1日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司。公司将全球知名IP融入公司的产品系列，也通过精选的产品向全世界介绍中国文化。公司的旗舰品牌「卡卡沃」在中国收藏级卡牌市场拥有开拓者和领导地位。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年GMV计，公司在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、三名总和，同时是全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。公司亦提供与公司的高端产品形成互补的潮流玩具及IP衍生品，从而实现更广泛的IP应用并拓宽消费者触达范围。

公司主要面向具有较强消费力及对文化娱乐内容有浓厚兴趣的成人消费者提供公司的产品。根据弗若斯特沙利文进行的消费者调研，公司超过99%的消费者年龄在18岁或以上。

公司的卡牌产品定位高端，聚焦于单卡发行价超过人民币10元的收藏级区间。根据弗若斯特沙利文的资料，卡卡沃是：

・中国最知名收藏级卡牌品牌之一；

・中国首个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌，2023年至今连续三年作为首个及唯一参展全球影响力最大的收藏卡展览国家卡展(NSCC)的中国卡牌品牌；

・自主送评率在中国收藏级卡牌品牌中排名第一，并在全球非体育类收藏卡牌品牌中排名第三，在卡牌评级方面展现强劲表现。

具体而言，于截至2025年10月31日止前十个月，消费者送评卡卡沃卡牌中约80%从PSA获得GEM-MT10级（代表工艺与品相近乎完美的最高等级）评级，远超行业44.6%的平均水平。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币1.46亿、2.81亿、2.03亿、2.83亿，2025年前9月同比+39.71%；

毛利分别约为人民币0.61亿、1.28亿、0.94亿、1.54亿，2025年前9月同比+63.74%；

净利分别约为人民币0.03亿、0.49亿、0.36亿、0.37亿，2025年前9月同比+4.30%；

毛利率分别为41.67%、45.79%、46.49%、54.48%；

净利润分别为2.02%、17.51%、17.53%、13.09%。

公司收入主要来自收藏品与消费级产品两大板块，重大部分来自消费级产品，2023年和2024年占总营收比例分别为67.1%和58.2%，涵盖潮流玩具及IP衍生品等；收藏品收入占比相对较小，2023年和2024年分别为32.9%和41.8%，其中收藏品相关配件及服务作为细分品类，占比更低，是收入结构中的补充部分。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国非对战式收藏卡市场呈现高速增长态势，2024年市场规模达人民币62亿元，2019年至2024年的年复合增长率为24.5%，显著高于全球平均水平。预计2024年至2029年的市场将保持21.4%的年复合增长率，预计到2029年市场规模将突破人民币165亿元。

在中国市场，2024年前五大公司按GMV计，合计占据6.8%的市场份额。其中，公司以3.2%的市场份额位居前列，是中国非对战式收藏卡行业的代表性企业。

可比公司

同行业IPO可比公司：泡泡玛特（9992.HK）布鲁可（0325.HK）

董事高管

Suplay的董事会由六名董事组成，包括两名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

黄先生持股72.86%；

李晶女士持股6.61%；

米哈游有限公司持股11.86%；

East Links Limite持股3.37%；

CPE Assets Allocation Fund I, L.P.持股1.30%；

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资逾0.17亿美元。在2025年7月最新融资中，公司的投后估值约为1亿美元。

中介团队

据LiveReport大数据统计，Suplay中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计3家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现有待加强。

文章来源：活报告公众号