外汇商品 | “美元荒”重现还是虚惊一场？

美元流动性，SOFR目前可参考的美联储缩表经验主要为2018年~2019年，当时准备金余额快速下降，迫使美联储提前结束缩表并重启回购便利（RP），直至2020年3月美国经济衰退前，美联储均是“被动扩表”（没有主动资产购买）。

外汇商品 | 美联储“扩表”时点预估

美联储，货币政策美联储宣布将于12月1日起停止缩表。主席鲍威尔表示，在某个时点会开始增加准备金（即重启“扩表”）。

东南亚研究 | 关注三季报对港股的影响——香港金融市场周报（20251027-1031）

香港金融市场宏观形势：美联储在10月议息会议上如期下调联邦基金目标利率区间25bp至3.75%-4.0%，并宣布自12月1日起结束缩表，但鲍威尔鹰派表态促使市场下调12月降息预期。

外汇商品 | 美联储12月降息成疑，“结构性缩表”延续——评美联储10月议息会议

北京时间10月30日凌晨，美联储公布10月议息会议结果，如期降息25bp，联邦基金目标利率上限降至4%。同时，美联储宣布将于12月起停止缩表。

美联储如期降息并将结束缩表，黄金ETF基金(159937)回调超1%，机构：金价阶段性调整后有望重回涨势

截至2025年10月30日09:45，黄金ETF基金(159937)近10个交易日净流入34.55亿元。

东南亚研究丨下周关注中美元首会晤和美联储可能的缩表政策调整——香港金融市场周报（20251020-1024）

宏观形势：美国9月通胀不及预期(核心通胀环比0.2%,预期0.3%)，市场对下周降息已经完全定价。中国内地第三季度同比4.8%，只要第四季度增速4.5%即可完成全年增长目标。中国香港经季调后7-9月失业率升至3.9%，创2022年8月以来的新高。

鲍威尔一席话的“含金量”

美联储主席鲍威尔的一席话，为全球市场投下一枚“影响深远的信号弹”。

鲍威尔：就业下行风险增加，或将结束缩表

Arthur Hayes：若日本央行6月推迟缩表并重启部分量化宽松，风险资产或将大涨

按兵不动，美联储在等什么？

在五月份的议息会议中，美联储公开市场委员会（FOMC）维持联邦基金利率不变，并继续缩表，这一切都在市场的意料之中。然而，继续顶住特朗普压力的美联储主席鲍威尔，会后声明中的措辞发生了变化，值得市场玩味。