投资组合
【大行报告】CFA协会报告：中国年轻富裕投资者正在重塑财富管理咨询模式
【财华社讯】9月8日，CFA协会发布最新研究报告，揭示中国Z世代与千禧世代的大众富裕、高净值及超高净值投资者正在重塑私人财富管理的未来。随着中国迎来首次大规模的跨代财富传承，未来数十年间高净值家族预计将有约14.1万亿美元的财富交接。这份名为《中国投资者：了解中国下一代财富》的研究报告，深入探讨了Z世代与千禧世代投资者在行为、偏好及期望上与X世代及婴儿潮世代的差异，以及这些差异对未来财务咨询与财富管理所带来的影响。该研究调查了300位来自大众富裕、高净值及超高净值阶层的年轻投资者。结果显示，他们对财务咨询有着强劲的需求，并于“期望与实践之间存在着巨大的落差”，即投资者虽拥有进取的长远财务目标，但往往受限于投资知识不足，以及缺乏专业的理财咨询服务，难以实践其目标。尽管这些年轻富裕投资者的财务目标相当进取，他们却偏好高流动性资产，投资组合高度集中于现金、现金等价物以及银行与信托产品。这种较短期的投资取向或会削弱他们实现长远目标的能力，反映出有必要推动更具纪律性的财务规划、加强投资者教育以及建立更稳健的投资组合配置。
【大行报告】施罗德投资：重新审视AI神话
【财华社讯】9月7日，施罗德投资多元收益投资主管Dorian Carrell发表观点，关于人工智能(AI)趋势赢家与输家的讨论铺天盖地，但绝大部分焦点始终停留在股票市场上。我们认为，投资者现时更应着手推进投资组合的分散配置。随着企业为AI基础建设投入巨额资金，这场热潮的焦点正逐渐由“技术创新”转移至“融资能力”之上。AI爆发的下一阶段，决定胜负的或许不再是谁能开发出最顶尖的模型，而是谁能为其提供资金。投资者似乎仍对AI神话深信不疑，但或许是时候停下脚步，冷静思考这些天文数字的开支究竟由谁买单。目前投入的资金规模令人咋舌。超大规模数据中心营运商 (hyperscalers)、云端服务供应商以及越来越多相关企业，正展开科技行业前所未见的资本开支计划，预计到了2027年，全球相关资本开支将突破1.1万亿美元。值得留意的是，这笔庞大投资正大幅转向透过债券市场进行融资，而非单靠企业自身产生的现金流。即使是Alphabet这类过往以强劲现金流著称的科技龙头，亦开始大规模发债融资，而其主要目的之一，正是为了守护在此之前看似无可撼动的信用评级。
【大行报告】普徕仕：实质利率上升预期短期仍令金价受压
【财华社讯】8月13日，普徕仕商品主管兼环球股票部基金经理就黄金前景分享以下观点：过往经验显示，金价与实质利率通常呈反向关系：实质利率上升一般伴随金价下跌，而实质利率回落则通常有利黄金表现。联储局新任主席似乎有意在上任初期采取偏鹰派的论调，以建立政策公信力，令利率面对一定上行压力。然而，联储局最终会否将偏鹰派的言论付诸政策行动，仍有待观察。若联储局的取态较市场预期“鸽派”，金价或会反弹；相反，市场若持续忧虑实质利率上升，则可能继续对金价构成阻力。油价上升亦可能影响黄金前景。若油价上涨加剧通胀压力，并令市场预期利率将进一步上升，便可能透过实质利率渠道，间接对金价构成压力。不过，从较长期角度来看，我们认为支持黄金的结构性投资理据依然稳固。面对货币购买力下降，以及政府债务和财政赤字长期高企所带来的风险，黄金或可继续发挥潜在对冲作用。政府债务及财政赤字不大可能显着回落，并可能因与战事相关的额外开支而进一步上升。因此，我们仍然认为，黄金可在投资组合中发挥具价值的长期对冲作用。
九龙仓集团(00004.HK)跌逾4% 中期股东应占盈利同比减少91% 连特息派0.4港元
【财华社讯】截至发稿，九龙仓集团(00004.HK)跌4.38%，报20.5港元。该公司午间公布，截至2026年6月30日止六个月，收入53.44亿港元，同比减少5.73%；公司股东应占盈利4800万港元，上年同期盈利5.35亿港元，同比减少91%；每股盈利0.02港元。派第一次中期股息每股0.2港元，以及特别中期股息每股0.2港元，以庆祝公司成立140周年。半年度每股合共派息0.4港元。期内，集团基础净盈利减少17%至16.97亿港元，2025年录得20.35亿港元，主要反映2025年最后一季以来变现部分投资组合导致股息收入减少，但部分被利息收入及香港发展物业确认入账销售额增加所抵销。此外，集团于投资以外收入增加2%、营业盈利及基础净盈利增加6%。
【大行报告】瑞银证券：人工智能市场主线以外2026年三大投资主题
【财华社讯】7月22日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略。AI之外的三个主题：部分投资者认为目前科技板块估值较高，在近期对部分科技领域的投资选择获利了结后有再平衡投资组合的需求。我们认为，在2026年下半年，除了继续把AI作为主线之外，还有三个主题值得投资者重点关注。(1)与AI资本支出相关、有望受益于狭义AI资金外溢的相关衍生板块，包括数据中心、电力设备（如燃气轮机）、物理AI（如机器人）和商业航天。(2)当市场的注意力聚焦在AI主题时，许多板块也正在经历盈利复苏，包括锂电池、化工、券商、保险和创新药。若AI主题出现持续松动，部分追逐边际盈利增速的资金可能选择切换。(3)中国企业出海——A股企业的海外营收占比正在不断提升，且海外业务的利润率显著高于国内业务。
【大行报告】施罗德投资：从地缘政治回归政策本质 甚么将主导债息下一步走势？
【财华社讯】7月14日，施罗德投资环球固定收益主管Julien Houdain发布观点，随着中东局势走向解决的成算增加，在市场焦点由地缘政治转移之际，我们在此概述不同情境将如何演变-以及我们目前青睐的投资组合配置。有两点是显而易见的。首先，美国强劲的经济数据正削弱联储局的减息前景，并令未来一年加息的机率有所增加。其次，虽然我们的观点变得更为鹰派，但市场定价亦同样转鹰。我们仍然认为，联储局选择按兵不动(即“经济回暖”情境)的机会，比市场预期所的略高。美国5月份的非农就业报告，印证了我们反覆强调的一大趋势：劳动市场已停止转弱，目前正迎来反弹。这对联储局而言极为关键，对固定收益投资者来说亦然。目前数据显示，美国劳动市场表现强劲，但尚未步入供求紧张的状态(劳动市场过于绷紧通常对通胀而言属负面)。
【大行报告】富达国际：平衡收益、风险、韧性之间掌握优质收益
【财华社讯】7月8日，富达国际基金经理彭添裕对亚洲债券投资提出以下观点：投资者正处于同时面对通胀压力及经济增长不明朗的十字路口，部分源于美伊冲突所带来的影响。从更宏观的角度来看，面对由利率敏感度及经济增长不确定性所带来的波动，稳健的收益来源更显重要，同时有助提供投资组合缓冲。在此背景下，市场焦点应逐步转向收益质素，避开在经济周期后段较易出现回撤及违约风险，继而影响回报的资产类别。目前亚洲固定收益提供具吸引力的配置机会，兼具较高信贷质素及较佳的收益与波动性平衡，同时较全球固定收益资产的存续期更短。从基本面来看，亚洲各经济体的增长与通胀走向不一，为主动管理带来机遇。整体而言，北亚对能源价格冲击具较强抵御力，并大多受惠于人工智能及半导体周期等结构性增长动力。相对而言，东盟经济体对能源及食品价格带来的通胀传导更为敏感，或对货币及财政政策构成压力。这些差异导致各地政策走向分歧，并影响区内投资回报。从资产配置角度而言，本地货币债券最能把握上述走向分歧所带来的机遇，不仅可透过不同经济体之间的相对价值交易创造收益，亦为投资者提供具吸引力的入市时机，以在不同周期中捕捉收益。
【大行报告】施罗德投资：为退休生活部署投资组合
【财华社讯】7月7日，施罗德投资发表《为退休生活部署投资组合》表示，2025及2026年，投资市场波动已成常态而非例外。随着全球地缘政治紧张局面持续，中东局势依然扑朔迷离，市场对滯胀的忧虑再度席捲而来。在能源价格大幅震荡、通胀预期攀升以及整体经济增长放缓的背景下，投资者该如何权衡风险与机遇 — 尤其是在部署退休投资组合之时?我们的应对之道是紧盯估值、分散投资并保持弹性。我们以稳健的长远回报驱动因素为投资组合的重心，同时保留弹性，因应通胀走势、央行政策及地缘政治风险的演变，适时灵活调整投资部署。在退休前与退休后的黄金十年，投资目标可以截然不同。在退休前的准备阶段，不少投资者以资本增值为首要目标，同时循序渐进地降低风险。然而步入退休期后，投资者将迎来不同的挑战 — 包括通胀风险、长寿风险(即资产不足以支撑晚年)，以及缺乏稳定收入来源的难题。
【大行报告】普徕仕：AI结构性需求未变 惟市场波动或会加剧
【财华社讯】6月30日，普徕仕新兴市场及中国股票策略投资组合专家伍心钿就人工智能(AI)相关的投资机遇分享以下观点：AI需求未变，惟市场波动或会加剧。南韩及中国台湾仍是环球AI投资周期的主要受惠市场，鉴于两地在半导体、记忆体、先进封装及相关供应链零部件方面具关键地位。我们认为，近期短期市场波动并未改变这些市场的基本盈利前景，因为AI基建投资所带来的结构性需求仍未改变。不过，投资者应预期市场双向波幅或会扩大。随着杠杆产品的使用增加，市场波动可能被放大，意味即使企业基本面大致不变，短期波动亦可能变得更为明显。对南韩市场而言，记忆体仍是最值得关注的领域之一。关键在于记忆体价格转强何时反映至企业盈利。同时，供应仍然受限，尤其是无尘室(clean room)无法在短时间内迅速扩充。我们亦正关注替代记忆体方案会否影响未来供需格局，包括来自中国的发展，以及能够更有效使用记忆体的新技术。从历史经验来看，记忆体价格见顶往往是南韩记忆体股份的转折点。然而，当前周期较以往更为复杂，因为AI资本开支仍然构成支持，但记忆体企业同时面对其行业自身的供应、定价及技术因素。
【大行报告】景顺：全球不明朗因素加剧 主权投资者更重视韧性和多元化
【财华社讯】6月29日，第十四份年度《景顺全球主权资产管理研究》显示，管理约29万亿美元资产的主权投资者正在全面重新评估投资组合构建。研究结果发现，在日益复杂的投资环境下，央行和主权财富基金在平衡韧性、回报和多元化的方式发生了根本性转变。景顺的此项研究汇集144家机构，包括90只主权财富基金及54间央行，突显了主权投资者在当前的地缘政治格局下的演变，投资策略正在以前所未有的速度被重塑。在这一过程中，主权投资者面临错综复杂的风险，直接影响能源安全、贸易通道和供应链布局，推动对投资组合构建从根本上的重新审视，更注重韧性和多元化配置。
