通胀降温
【大行报告】普徕仕：沃什杰克逊霍尔言论偏鹰 9月加息机会升至五成
【财华社讯】9月1日，普徕仕美国首席经济师Blerina Uruci就联储局主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话后的美国利率、经济及通胀前景，分享以下最新观点：沃什在杰克逊霍尔发表讲话后，联储局9月加息的门槛明显降低。从其言论来看，核心通胀可能需要出现较明显回落，例如按月升幅降至约0.1%，联邦公开市场委员会(FOMC)才较有理据维持利率不变。虽然沃什没有就未来利率走势提供明确前瞻指引，并强调政策决定仍取决于数据，但他进一步阐明联储局的政策反应框架后，整体立场已转向较为鹰派。我们目前预计，9月加息的机会约为五成。展望未来12个月，由于我们仍预期通胀将逐步放缓，因此中期利率观点仍偏向鸽派。不过，未来减息或加息的实际路径，可能更取决于短期通胀是否立即取得进展，而非数月累积下来的通胀趋势。若通胀降温速度不足，沃什亦可能需要透过多于一次加息，进一步巩固联储局抗击通胀的政策可信度。
【大行报告】普徕仕：沃什面临抗通胀公信力考验
【财华社讯】8月28日，普徕仕美国首席经济师Blerina Uruci在联储局主席沃什的杰克逊霍尔全球央行年会的演讲前，分享关于美国经济的观点：对市场而言，最理想的情况是联储局主席沃什不对9月议息会议作出明确政策暗示，但清楚重申联储局以个人消费支出(PCE)通胀率2%为目标、利率仍是短期内主要政策工具，以及若通胀未有改善，联储局仍有可能加息。这有助支持短端利率定价，同时避免进一步推高长端债息。风险较大的情况则是，沃什的讲演着重政策理念，却未有清楚交代联储局的政策反应机制，市场或因此要求更高的期限溢价，推高长端利率。真正偏“鹰派”的意外，可能是沃什明确暗示9月加息，或指出近期长债遭抛售反映市场对联储局抗通胀公信力的忧虑。相反，若他强调近期通胀降温、PCE数据可能被向下修订，或人工智能(AI)及生产力提升有助抑制通胀，则可能被市场视为偏“鸽派”。
【大行报告】DWS市场评论：4月FOMC会议前瞻-静观其变
【财华社讯】4月27日，DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann就4月FOMC会议发表的前瞻评论，伊朗的地缘政治冲突，初步跡象已迅速反映在经济数据中。3月整体CPI年增幅飆升近一个百分点，达到3.3%，而消费者信心则跌至历史新低。犹幸核心通膨未见受到能源价格影响的跡象，长期通胀预期或仍维持稳定。目前的情况正印证教科书式的应对逻辑，促使联储局在4月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上无视市场乱局并维持利率不变。然而，为确保通胀预期持续受控，此举势必伴随偏鹰派立场。由于本次会议不会公布新的经济预测摘要或利率点阵图，媒体或聚焦鲍威尔的经济观点，以及其是否会回应潜在继任者沃什近期的言论。关于沃什主政下的减息幅度问题，此前的听证会结果令鸽派失望。会议透露，缩表及相应的降息是一项长期过程，而非短期的战术性调整。此外，由人工智能(AI)驱动的通胀降温及增长能否持续，目前仍不明朗。鲍威尔或许将在问答环节中被问及此议题。
PPI“神助攻”降息！特朗普怒喷鲍威尔，美联储内斗还反转？
美国8月PPI数据一出炉，直接给美联储下周的降息决策“递了关键助攻”！这波通胀降温的节奏，连“懂王”特朗普都坐不住了，直接把炮火对准美联储主席鲍威尔——场面比美股波动还刺激。
东南亚研究 | 关注中东局势升温和港元流动性收紧风险对香港市场的影响——香港金融市场周报（20250609-0613）
宏观形势：美国5月通胀数据不及预期， CPI环比上涨0.1%，核心CPI同比持平2.8%。虽然关税在部分消费品价格中有所体现，但食品、汽车和服务通胀降温带动整体通胀增速放缓。
【大行报告】DWS：不明朗因素未除 料维持利率不变
【财华社讯】1月24日，DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann发表评论称，预料联储局在即将举行的一月议息会议上将维持利率不变，但最新经济数据显示其立场或较去年十二月温和。近期通胀数据为联储局提供了进一步小幅减息的空间，虽然就业市场的招聘活动保持旺盛，但暂时未产生通胀压力。然而，政策不明朗因素仍在。联储局官员虽已了解新政府部分施政方向，但关税政策及财政政策走向仍未明确。此外，2023及2024年的经济增长放缓和通胀降温，主要得益于大量劳工流入，但此趋势预计将显着减弱，不但令经济前景难以预测，更要考虑经济放缓带来的降通胀效应，是否足以抵销劳动力短缺造成的价格压力。
【大行报告】普徕仕市场评论：联储局主席或暗示2025年将放缓减息步伐
【财华社讯】12月17日，普徕仕发表市场评论，普徕仕首席美国经济学家Blerina Uruçi在12月联邦公开市场委员会(FOMC)会议前分享以下观点：●我预期在12月的FOMC会议和新闻发布会上，鲍威尔主席将避免过度偏离市场预期和当前市场定价。●我的基本预测：FOMC本周将减息25个基点，2025年将减息50个基点，最终利率目标区间上限为4.0%。这个预期已完全反映在市场定价中，并得到市场充分理解。我预期鲍威尔将暗示明年减息步伐将放缓，而联储局将在1月按兵不动。风险在于，如果经济保持稳健，通胀降温进程停滯，抑或2025年第一季度价格压力加剧，联储局可能在更长时间内维持利率不变。这并非我的基本预测，但我认为这种情况比联储局明年大幅减息的可能性更高。
美国4月CPI数据回落！9月的降息预期升温？
美国劳工部周三公布的数据显示，4月，衡量美国经济中商品和服务成本的消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，符合市场预期。剔除波动较大的食品和能源项目的所谓核心CPI同比攀升3.6%，为2021年4月以来的最低增幅。
通胀降温，但风险在酝酿？
美国新鲜出炉的通胀数据显示，2023年4月份年化通胀率跌至4.9%，这是2021年4月以来的最低，也低于市场普遍预期的5%。其中食品价格的增长有所放缓，能源价格甚至进一步下降，汽油和燃料油价格指数分别下滑12.2%和20.2%。
